电子行业周度报告：“十五五”锚定科技自立，半导体板块活跃

2025年10月24日 核心观点 行 情 回 顾：本 周 ，沪 深300涨 跌 幅 为2.04%，电 子 板 块涨 跌 幅 为3.6%，半 导体 行 业涨 跌 幅 为2.71%。细 分 来 看 ，半 导 体 设 备涨 跌 幅 为1.31%，半 导 体 材 料和 电 子 化 学 品涨 跌 幅 分 别 为-0.76%和1.9%， 集 成 电 路 封 测 行 业涨 跌 幅 为0.08%，模 拟 芯 片 设 计 和 数 字 芯 片 设 计 涨 跌 幅 各 自 为1.27%和3.97%。本 周 半导 体 板 块 整 体依 旧呈 现稳 步 上 涨的 走 势，整 体 来 看 ，AI算 力 需 求及“ 十 五 五 ”政 策 预 期是 核 心 驱 动 力。 半导体 推荐维持 分析师 高峰：010-8092-7671：gaofeng_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001 半 导 体 设 备 ：半 导 体 设 备 板 块 本 周延 续 强 劲 表 现，资 金 围 绕“ 十 五 五 ”科 技 自立 主 线 集 中 布 局 ，头 部 设 备 企 业 订 单 能 见 度 持 续 提 升。“ 十 五 五 ”规 划重 点 聚焦关 键 核 心 技 术 领 域 的 自 主 突 破， 设 备 是 直 接 受 益 环 节之 一。 短 期 看 ，AI算力需 求推 动 国 内 外 逻 辑 与 存 储 厂 商 扩 产 ，刻 蚀 、薄 膜 沉 积 设 备 需 求 旺 盛 ；长 期看 ， 国 产 替 代 逻 辑 在 “ 十 五 五 ” 科 技 自 强 战 略 下 更 为 稳 固 。 钟宇佳：zhongyujia_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525080002 半 导 体 材 料&电 子 化 学 品 ：电 子 化 学 品板 块 表 现 活 跃 ， 光 刻 胶等 子 板 块涨 幅居 前 。“ 十 五 五 ”规 划 强 调 供 应 链 安 全 与 自 主 可 控 ，驱 动 国 产 材 料 验 证 导 入 进程 加 速 。KrF/ArF光 刻 胶 、CMP抛 光 液 等 高 端 产 品 成 为 突 破 重 点 。HBM和 先进 逻 辑 芯 片 的 产 能 扩 张 ，直 接 拉 动 高 端 半 导 体 前 驱 体 、特 种 气 体 等 材 料 的 市 场需 求 ， 为 技 术 领 先 的 材 料 企 业 提 供 增 长 空 间 。 集 成 电 路 封 测 ：封 测 板 块 稳 中 有 升 ，先 进 封 装 是 市 场 关 注 的 核 心 主 题 。"十 五五"规 划 建 议 将 科 技 自 立 自 强 提 升 至 国 家 发 展 的 战 略 支 撑 高 度 ， 这 对 集 成 电 路封 测 行 业 而 言 ， 意 味 着向2.5D/3D、Chiplet等 先 进 封 装 技 术转 型 方 向清 晰 ，也 为 相 关 企 业 带 来 明 确 的 战 略 机 遇。AI芯片 对HBM需 求 爆 发 ，也带 来 对TSV（ 硅 通 孔 ） 等 高 端 封 测 产 能 的 迫 切 需 求 ， 布 局 先 进 封 装 的 头 部 企 业 持 续 受 益 。 模 拟 芯 片 设 计 ：模 拟 芯 片 板 块 整 体 表 现 平 稳 ， 处 于 温 和 复 苏 通 道 。 商 务 部 对模 拟 芯 片 的 反 倾 销 调 查 ，为 国 内 企 业 创 造 了 更 有 利 的 竞 争 环 境 ，有 助 于 产 品 定价 和 毛 利 率 修 复 。长 期 来 看 ，关 于 能 源 互 联 网 、工 业 数 字 化 与 汽 车 智 能 化 的 部署 ， 为 模 拟 芯 片 提 供 了 持 续 且 稳 定 的 市 场 需 求 。 资料来源：中国银河证券研究院资料来源：iFind，中国银河证券研究院 相关研究 数 字 芯 片 设 计 ：数 字 芯 片 设 计 板 块 ，特 别 是AI算 力 芯 片 概 念 股 表 现 强 势 。“ 十五 五 ” 将 数 字 经 济 与AI发 展 置 于 核 心 位 置 ， 实 现 算 力 基 础 设 施 的 自 主 可 控也成 为 重 点战 略 ，直 接 利 好 国 产GPU/CPU企 业 。 云 端 大 模 型 训 练 与 端 侧AI应用 落 地 共 同 推 升 高 性 能 计 算 芯 片 需 求 ，华 为 昇 腾 、沐 曦 等 国 内 厂 商 的 技 术 迭 代强 化 了 市 场 对 算 力 自 主 主 线 的 信 心 。 投 资 建 议 ：本 周 半 导 体 板 块 在“ 十 五 五 ”政 策 预 期 与AI产 业 趋 势 共 振 下 展 开结 构 性 行 情 。设 备 与 材 料 在 国 产 替 代 顶 层 设 计 下 逻 辑 最 硬 ，数 字 芯 片 是 算 力 自主 的 核 心 载 体 ，先 进 封 测 受 益 于 技 术 升 级 。未 来 需 紧 密 跟 踪“ 十 五 五 ”规 划 细则 的 落 地 。建 议 关 注：寒 武 纪 、 海 光 信 息 、 中 微 公 司 、 北 方 华 创 、 拓 荆 科 技 、安 集 科 技 、 鼎 龙 股 份 、 长 电 科 技 。 风 险 提 示 ：技 术迭 代不 及 预 期 的 风 险；国 际 贸 易 的 风 险； 市 场 竞 争 加 剧 的 风险。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 高 峰，电 子行 业 首 席 分 析 师 。北 京 邮 电 大 学 电 子 与 通 信 工 程 硕 士 ， 吉 林 大 学 工 学 学 士 。2年 电 子 实 业 工 作 经 验 ，7年 证 券 从 业经 验 ， 曾 就 职 于 渤 海 证 券 、 国 信 证 券 、 北 京 信 托 证 券 部 。2022年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 主 要 从 事 硬 科 技 方 向 研 究 。 钟 宇 佳 ， 哈 尔 滨 工 业 大 学 学 士 ， 华 威 大 学 商 学 院 硕 士 。2023年 加 入 中 国 银 河 证 券 ， 主 要 从 事 电 子 行 业 相 关 研 究 工 作 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn