玉米：震荡运行

玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，10月24日当周，玉米现货下跌。据汇易网统计，截至10月24日，全国玉米均价2248.63元/吨，较前一周2263.14元/吨下跌15元/吨。华北玉米价格略低，深加工企业主流收购价格2180-2330元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2280-2320元/吨。东北深加工玉米价格窄幅震荡，黑、吉潮粮主流收购价格1960-2020元/吨，饲料玉米主流价格2080-2160元/吨之间。北方玉米散船集港价格2090-2115元/吨，广东蛇口散船2260-2280元/吨。 期货市场，10月24日当周盘面上涨。经过前期下跌，盘面反弹，北港价格连续上涨，前期交合同的粮多，部分合同粮有缺失的情况，北港船舶运力也受到考验，部分货源未交，所以导致北港玉米价格上行。主力合约（C2601）最高价2152元/吨，最低2108元/吨，收盘价2133元/吨（前一周收盘2117元/吨）。玉米淀粉主力2601合约10月24日收于2441元/吨。基差方面，玉米主力C2601合约10月24日基差-3元/吨，前一周（10月17日）为3元/吨，基差走弱。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米上涨。10月24日当周CBOT玉米期货上涨0.18%。市场仍担心中西部部分地区的玉米单产低于预期，这在一定程度上给玉米市场提供了一些支持。但收获压力也导致玉米期货下跌。美国秋粮收割工作即将完成，更多谷物即将上市供应。加拿大安大略省政府播放了一则使用罗纳德·里根片段的反关税广告后，特朗普总统宣布终止与加拿大的贸易谈判。令CBOT农产品市场全天承压。 2）小麦价格上涨，中储粮拍卖持续。截至10月23日当周，中储粮网共进行21场玉米竞价采购交易，计划采购数量400351，实际成交数量228036，成交率56.96%，较上周下降16.85%；共进行5场玉米竞价销售交易，计划销售数量26478吨，实际成交数量26478吨，成交率100%，较上周持平；共进行0场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0；共进行0场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0。截至10月23日，全国小麦均价为2483元/吨。近期小麦产区经历极端秋雨，农户忙于秋收无暇出货，且降水影响物流，社会面粮源供应偏紧。同时，华北和黄淮地区小麦晚播成定局，市场担忧新麦越冬前苗弱，农户和贸易商惜售挺价情绪浓厚，市场流通粮源减少。需求方面：随着气温下降，面粉购销进入旺季，下游需求缓慢回升，面粉企业开机率有所提高，对小麦的补库需求增加。此外，华北地区新季玉米质量欠佳，部分饲料企业采购小麦替代玉米，进一步增加了小麦的需求。政策方面：今年主产区启动最低收购价执行预案，收购最低收购价小麦1640万吨，缓解了市场供应压力。 3）玉米淀粉库存下降。卓创数据，截至10月24日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计834900 吨，较上期下降18700吨，降幅2.24%，较去年同期增幅18.67%。各地天气转晴，部分下游终端行业开工负荷提升，市场走货恢复正常，下游客户提货积极性好转。其次受现货市场止跌及原料玉米价格反弹影响下，市场信心有所恢复，导致市场走货量增加。 4）关注新粮上市情况。东北方面，价格跌势将放缓。辽宁及黑龙江玉米价格上涨，农户售粮积极性略有恢复，吉林地区暂未大量上市，影响一般。天气影响退去，坏粮风险明显减弱，前期潮粮出货节奏放缓。深加工企业门前到货量减少。后续吉林和华北持续上量将使得价格再次面临承压。盘面整体短期反弹震荡，尚未形成反转。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。