量化周报：市场站稳支撑线

量化观点

• 择时观点：市场站稳支撑线。当前流动性下行，分歧度上行，景气度稳中有升，三维择时框架维持震荡下跌判断。沪深300跌破上升趋势线后两次测试4500附近支撑线成功，或将继续横盘整理。威科夫形态显示近期需求信号多于供应信号，不宜过于悲观。
• 指数监测：恒生港股通新经济指数大幅流入。近1周国企改革ETF流入最多（3399974.SZ），近1月电网设备主题（931994.CSI）流入最多，近3月卫星产业（931594.CSI）流入最多。近1周标普港股通低波红利指数(港币)、上升580、云计算50、CS长三角、持续发展份额流出最多。热点趋势策略本周推荐红利低波、国企改革、科创创业、深证50、成长等宽基风格ETF，以及能源、家电、电子等行业ETF。
• 资金流共振：推荐建材、食品饮料、机械、建筑。两融资金上周净流入电力设备及新能源（25.42亿元），大单资金净流入电子（53.82亿元）。资金流共振策略上周录得2.86%绝对收益与0.19%超额收益。本周推荐建材、食品饮料、机械、建筑。

因子跟踪

• 风格因子：市场呈现"高贝塔、高动量与流动性驱动"特征。贝塔因子录得3.05%正收益，动量因子1.28%，流动性因子2.06%。
• Alpha因子：
  • 分时间：流动性及动量类因子表现较好，如每天一个亿成交量能推动股价涨幅（1.48%超额收益）。
  • 分指数：大市值中盈利增长与分析师预期因子占优，小市值中研发强度与成长性因子表现较好，整体超额随市值下沉而提升。

风险提示

• 量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效。