本周市场表现
- 钢铁板块上涨0.65%，表现劣于大盘。
- 特钢板块上涨3.07%，长材板块上涨1.82%，板材板块下跌1.00%。
- 铁矿石板块上涨4.76%，钢铁耗材板块下跌0.36%，贸易流通板块上涨3.40%。
- 涨跌幅前三的个股为中信金属(12.65%)、友发集团(12.14%)、大中矿业(11.68%)。
供给情况
- 样本钢企高炉产能利用率89.9%，周环比下降0.39个百分点。
- 样本钢企电炉产能利用率52.3%，周环比下降0.90个百分点。
- 五大钢材品种产量757.1万吨，周环比增加8.21万吨，周环比增加1.10%。
- 日均铁水产量为239.9万吨，周环比下降1.05万吨，同比增加5.54万吨。
需求情况
- 五大钢材品种消费量892.7万吨，周环比增加17.32万吨，周环比增加1.98%。
- 主流贸易商建筑用钢成交量10.1万吨，周环比增加0.39万吨，周环比增加4.01%。
- 30大中城市商品房成交面积周环比增加，地方政府专项债净融资额累计同比增加54.23%。
库存情况
- 五大钢材品种社会库存1099.7万吨，周环比下降26.14万吨，周环比下降2.32%，同比增加29.66%。
- 五大钢材品种厂内库存455.2万吨，周环比下降1.27万吨，周环比下降0.28%，同比增加10.69%。
钢材价格&利润
- 普钢综合指数3421.0元/吨，周环比增加5.25元/吨，周环比增加0.15%，同比下降7.91%。
- 特钢综合指数6592.5元/吨，周环比下降5.53元/吨，周环比下降0.08%，同比下降3.69%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润为-60元/吨，周环比增加6.0元/吨，周环比增加9.09%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-153元/吨，周环比下降7.0元/吨，周环比下降4.79%。
原燃料情况
- 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为781元/吨，周环比持平。
- 京唐港主焦煤库提价为1740元/吨，周环比上涨50.0元/吨。
- 一级冶金焦出厂价格为1770元/吨，周环比持平。
- 样本钢企焦炭库存可用天数为11.07天，周环比下降0.1天，同比增加0.2天。
- 样本钢企进口铁矿石平均可用天数为23.89天，周环比下降0.0天，同比增加2.5天。
- 样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.9天，周环比增加0.6天，同比增加2.2天。
分析与建议
- 《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》提高置换比例，行业“反内卷”背景下，产能管理有望加强。
- 海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小，国家“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善。
- 普钢吨钢利润可观，行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁板块亦有望迎来配置良机。
投资建议
- 维持行业“看好”评级。
- 建议关注：
- 设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业：山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份、沙钢股份、三钢闽光等。
- 布局整合重组、具备优异成长性的企业：宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等。
- 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业：中信特钢、久立特材、方大特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等。
- 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业：首钢资源、河钢资源、方大炭素等。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
- 钢材出口面临目的国关税壁垒。
