Q3业绩快速增长，Q4有望持续

业绩简评

2025年1-9月，公司实现营业收入10.51亿元，同比增长33.65%；归母净利润2.50亿元，同比增长54.68%；扣非归母净利润2.43亿元，同比增长55.79%。Q3单季度营业收入4.74亿元，同比增长16.15%；归母净利润1.47亿元，同比增长30.37%；扣非归母净利润1.45亿元，同比增长33.03%。业绩增长主要得益于光学棱镜产品系列丰富、玻璃非球面透镜在光通信和消费电子领域的需求增长，以及玻璃晶圆在AR领域的需求增加。展望Q4，预计微棱镜业务同比高增长，玻璃非球面透镜业务受益于影像设备出货量和高速光模块放量趋势，有望实现环比增长。

经营分析

公司业绩持续增长的核心驱动力是潜望式镜头，受益于北美大客户iPhone潜望式摄像头微棱镜的备货周期，Q3业绩表现强劲。玻璃非球面透镜已成为公司第二增长曲线，在车载摄像头、激光雷达和智能手机领域均有布局，市场地位稳固。光通信领域，公司已成功切入AI算力驱动的800G、1.6T高速光模块赛道。AR放量在即，公司具备折射率2.0、12英寸玻璃晶圆量产能力，深度绑定AR产业链，长期成长空间可期。

盈利预测、估值与评级

预计2025-2027年公司归母净利润为3.46、5.38、7.98亿元，同比+57%、+55%、+48%。当前股价对应PE估值为37、24、16倍，维持买入评级。

风险提示

模造玻璃业务进展不及预期；AR发展不及预期；行业竞争加剧。