鸡蛋周报：筑底行情，观望为主

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆现货端：上周国内蛋价先落后稳，后半周小幅上涨，周初各环节清理库存为主，下游入市采购谨慎，随着蛋价跌至低位，惜售情绪叠加下游入市和走货加快，行情企稳并小幅走高，周内淘鸡走量偏高，淘鸡价格低迷，鸡龄仍维持在499天；具体看，黑山大码蛋价周持平于2.9元/斤，周内最低2.8元/斤，馆陶周持平于2.53/斤，周内最低2.42元/斤，销区回龙观周落0.04元至3.12元/斤，东莞周落0.12元至2.77元/斤；降温后下游补货积极性提升，走货速度转好或继续拉动蛋价回升，但产地供应充足，蛋价供应不缺货限制涨幅空间。 ◆补栏和淘汰：受蛋价持续低迷和养殖亏损的影响，9月份全国补栏量继续下降至7840万只，环比-1.5%，同比-14.1%；9月份以来蛋价走势始终弱于正常表现，加之季节性因素，老鸡淘汰明显增多，淘鸡价格跌至多年低位，鸡龄进一步下降至499天，但离超量淘汰仍有距离。 ◆存栏及趋势：截止9月底，在产蛋鸡存栏量为13.68亿只，略低于此前预期，环比8月上升0.03亿只，同比去年的12.88亿只增加6%；按前期补栏推算，考虑正常淘鸡的情况下，未来存栏依旧有增加空间，高峰预计为今年11月的13.73亿只，相比目前仍有小幅上升空间，此后虽有回落但依旧偏高，供应端未来大的方向仍指向过剩。 ◆需求端：双节备货接近尾声，节后消费趋于平淡，不过随着降温进行，鸡蛋保存条件转好，至春节前消费端或经历先累库再去库的过程转化。 ◆小结：现货仍有反弹预期，但受高供应的压制空间或有限；盘面博弈焦点在于现货上涨能否覆盖掉期货的升水，目前是鸡蛋传统的备货季，现货继续向下的空间不大，但从驱动上看有小涨预期、无大涨空间，盘面持仓偏高，维持筑底的判断，但空间不乐观，节奏或较反复，观望为主。 基本面评估 交易策略建议 鸡蛋分析体系 期现市场 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 1、上周国内蛋价先落后稳，后半周小幅上涨，周初各环节清理库存为主，下游入市采购谨慎，随着蛋价跌至低位，惜售情绪叠加下游入市和走货加快，行情企稳并小幅走高，周内淘鸡走量偏高，淘鸡价格低迷，鸡龄仍维持在499天。 2、具体看，黑山大码蛋价周持平于2.9元/斤，周内最低2.8元/斤，馆陶周持平于2.53/斤，周内最低2.42元/斤，销区回龙观周落0.04元至3.12元/斤，东莞周落0.12元至2.77元/斤。 3、降温后下游补货积极性提升，走货速度转好或继续拉动蛋价回升，但产地供应充足，蛋价供应不缺货限制涨幅空间。 基差价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 随着现货在节后的回落，盘面基差再度回归至偏低的水平，带动月差回落。 淘汰鸡价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 蛋价旺季不旺，当前老鸡出栏有所增加，淘鸡价格明显下滑，但鸡龄仍维持499天高位，关注老鸡淘汰的持续性。 鸡苗雏鸡价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 03 供应端 蛋鸡补栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 受蛋价持续低迷和养殖亏损的影响，9月份全国补栏量继续下降至7840万只，环比-1.5%，同比-14.1%。 淘汰鸡出栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 9月份以来蛋价走势始终弱于正常表现，加之季节性因素，老鸡淘汰明显增多，淘鸡价格跌至多年低位，鸡龄进一步下降至499天，但离超量淘汰仍有距离。 在产蛋鸡和鸡龄结构 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 截止9月底，在产蛋鸡存栏量为13.68亿只，略低于此前预期，环比8月上升0.03亿只，同比去年的12.88亿只增加6%。 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 按前期补栏推算，考虑正常淘鸡的情况下，未来存栏依旧有增加空间，高峰预计为今年11月的13.73亿只，相比目前仍有小幅上升空间，此后虽有回落但依旧偏高，供应端未来大的方向仍指向过剩。 需求端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 双节备货接近尾声，节后消费趋于平淡，不过随着降温进行，鸡蛋保存条件转好，至春节前消费端或经历先累库再去库的过程转化。 成本和利润 成本和利润 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 成本同比偏低、环比回落，盈利看处于季节性偏低水平。 06 库存端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 库存基本处于季节性正常或略高的状态。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层