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色谱行业专题：华创医药投资观点&研究专题周周谈·第147期

医药生物 2025-10-25 郑辰,刘浩,李婵娟,高初蕾,王宏雨,朱珂琛华创证券匡露

第一部分行情回顾

本周中信医药指数上涨0.56%，跑输沪深300指数2.69个百分点，排名27位。
本周跌幅前十名股票为透景生命、新诺威、舒泰神、昂利康、热景生物、ST香雪、亚太药业、康芝药业、海泰新光、片仔癀。

第二部分板块观点和投资组合

创新药：看好国内创新药行业从数量逻辑向质量逻辑转换，重视差异化和国际化管线，关注百济、信达、康方、翰森等公司。
医疗器械：
- 影像类设备招投标量回暖，关注迈瑞、联影、开立、澳华等。
- 家用医疗器械受益补贴政策和出海，关注鱼跃医疗。
- 发光集采加速进口替代，关注迈瑞、新产业、安图等。
- 骨科集采后恢复增长，关注春立医疗、爱康医疗等。
- 神经外科领域集采后放量加速，关注迈普医学。
- 医疗设备国产替代加速，关注迈瑞、联影、开立、澳华等。
- 低值耗材国内业务恢复中，关注维力医疗。
创新链（CXO+生命科学服务）：海外投融资回暖，国内投融资触底回升，创新链浪潮来临，CXO有望重回高增长，生命科学服务公司做大做强，国产替代趋势明显，并购整合助力。
医药工业：特色原料药行业成本端改善，迎来新一轮成长周期，关注同和药业、天宇股份、华海药业。
中药：
- 基药：目录颁布预计不会缺席，关注昆药集团、康缘药业、康恩贝等。
- 国企改革：央企考核体系调整重视ROE，关注昆药集团、太极集团、康恩贝等。
- 医保解限：关注康缘药业等。
- OTC：关注片仔癀、同仁堂、东阿阿胶等。
- 爆款特质的潜力大单品：关注以岭药业、太极集团等。
药房：处方外流提速，竞争格局优化，关注老百姓、益丰药房、大参林等。
医疗服务：反腐+集采净化医疗市场环境，商保+自费医疗扩容，关注固生堂、华厦眼科、普瑞眼科、爱尔眼科等。
血制品：十四五期间浆站审批倾向宽松，采浆空间打开，行业中长期成长路径清晰，关注天坛生物、博雅生物。
投资组合精选：维持推荐维力医疗、振德医疗、澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗等。