思源电气机构调研纪要

思源电气成立于1993年，是一家专业从事电力技术研发、设备制造、工程服务的上市公司，产品覆盖超高压、高压开关设备、变压器等多个领域，服务于电力、新能源等多个行业。公司自2004年上市以来，每年以25.8%的复合增长率稳步发展，2021年新增合同订单达103.69亿元。

一、公司前三季度总体情况

• 第三季度实现营业收入约53.3亿元，前三季度累计实现营业收入138.27亿元，公司对完成年度目标有信心。
• 总体毛利率维持在平稳状态，全年波动较小。成本端方面，今年整体材料价格相对平稳，未出现突发异常情况。

二、互动问答

• 电芯供应与储能产品质量：公司与电芯厂商已达成良好合作关系，看好储能业务长期发展，认为市场空间广阔。
• 储能产品价格与市场竞争：目前储能产品市场价格透明，公司持续投入研发提升产品竞争力，致力于提供全时域、软硬件融合的综合解决方案。
• 电网业务市场预期：随着新能源快速建设，新型电力系统构建需求日益紧迫，公司对电网业务需求预期较为积极。
• 销售费用增长说明：销售费用为开拓市场的前期投入。
• 海外订单增长情况：海外整体需求保持旺盛，不同区域情况各异。
• 美国市场主要产品：高压变电站设备。
• 超级电容业务影响：超级电容在汽车电子、新型电力系统等领域应用广泛，拓展了公司能力边界和业务边界。