思源电气机构调研纪要

调研日期: 2025-10-23 思源电气成立于1993年,是一家专业从事电力技术研发、设备制造、工程服务的上市公司。公司在国内知名,2004年在深交所上市以来,每年以25.8%的复合增长率稳步发展,2021年公司新增合同订单103.69亿元。思源电气拥有十多个制造实体,产品覆盖了超高压、高压开关设备、变压器、继电保护及自动化系统、无功补偿装置、测量监测装置、电力电子设备、汽车电子等专业领域。公司为电力、新能源、冶金、轨交、石化、煤炭、港口、数据中心等多个行业服务,曾为国内外重大工程提供优质的产品和可靠的技术保障。在全球能源变革和电力互联网建设的大潮中,思源电气加速全球化步伐,陆续获得欧洲电力体系、英国国家电网、荷兰国家电网、意大利国家电网、墨西哥国家电网、印度国家电网等客户的供应商资格认可。公司非常注重人才的发展与培养,为员工提供多样性的发展通道以及安全、健康的工作环境。 一、公司前三季度总体情况介绍 ？ 第三季度公司实现营业收入约53.3亿元,前三季度实现营业收入138.27亿元,公司对完成年度目标有信心 ？ 总体毛利率维持在平稳状态,全年波动较小。就成本端而言,今年整体材料价格相对平稳,突发的异常情况较少。 二、互动问答 Q1:电芯的供应对公司获取项目和储能产品的质量有何影响? A1:电芯是储能系统核心的原材料,目前公司与已电芯厂商达成了良好的合作关系。公司看好储能业务的长期发展,认为市场空间广阔。 Q2:储能产品的价格和市场竞争情况? A2:目前储能产品的市场价格,电芯的成本相对透明。公司在研发上持续投入,持续提升产品竞争力。储能市场还处于快速变化阶段,公司 致力于提供全时域,软硬件融合的综合解决方案,支撑各细分市场客户的需求。 Q3:针对电网的业务,公司对未来市场和增速有什么预期? A3:随着新能源的快速建设,新型电力系统构建需求日益紧迫,我们认为电网业务的需求预期较为积极。 Q4:对前三季度销售费用的增长做情况说明?A4:销售费用是公司为了开拓市场的前期投入。 Q5:针对海外订单的增长,不同区域分别是怎么样的情况? A5:海外整体需求保持旺盛。 Q6:公司在美国市场的主要产品有哪些?A6:高压变电站设备。 Q7:超级电容对于思源业务有哪些积极影响? A7:超级电容作为一个储能元件可以在汽车电子电器、新型电力系统、智算心等领域有较为广泛的应用机会。随着对超级电容业务的理解不断加深,也很有效的拓展了公司的能力边界和业务边界。