橡胶甲醇原油日报：偏多氛围支撑 能化震荡企稳

橡胶甲醇原油 偏多氛围支撑能化震荡企稳 核心观点 橡胶：本周五国内沪胶期货2601合约呈现放量减仓，企稳反弹，略微上涨的走势，盘中期价重心小幅上移至15340元/吨一线运行。收盘时期价略微收涨0.72%至15335元/吨。1-5月差贴水幅度升阔至55元/吨。受益于宏观情绪驱动叠加产业因子驱动，有助于沪胶期货2601合约估值修复。 宝城期货金融研究所 期货研究报告 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 甲醇：本周五国内甲醇期货2601合约呈现缩量增仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高上涨至2299元/吨一线，最低下探至2266元/吨，收盘时略微收低0.18%至2272元/吨。1-5月差贴水幅度升阔至42元/吨。受国内煤炭期货价格小幅上涨带动，成本逻辑驱动支撑，对冲国内甲醇偏弱供需结构，甲醇期货展开震荡整理走势。 原油：本周五国内原油期货2512合约呈现放量减仓，稳步上行，大幅收涨的走势，期价最高涨至471.3元/桶，最低下跌至462.5元/桶，收盘时期价大幅收涨2.40%至464.9元/桶。随着前期偏弱的宏观因子迎来修正以后，叠加南美地缘风险凸显，原油期货重新获得溢价支撑。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 据隆众资讯统计，截至2025年10月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量43.75万吨，环比上期减少1.86万吨，降幅4.07%。保税区库存6.96万吨，降幅1.70%；一般贸易库存36.79万吨，降幅4.51%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.14个百分点，出库率增加1.01个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.97个百分点，出库率增加2.21个百分点。 据 统 计 ，2025年10月24日 当 周 中 国 半 钢 轮 胎 样 本 企 业 产 能 利 用 率为72.84%， 环 比+1.77个 百 分 点 ， 同 比-6.84个 百 分 点 ； 中 国 全 钢 轮 胎 样 本 企 业产 能 利 用 率 为65.87%， 环 比+1.91个 百 分 点 ， 同 比+6.95个 百 分 点 。 本 周 期 轮胎 样 本企 业 产 能 利 用率 小 幅 提 升，黑 龙 江、内 蒙 等地 区 降 雪 早 于往 年，雪 地 胎需 求 集中，半 钢 胎企 业 排 产 积 极，对 产 能利 用 率 形 成 带动。全 钢 胎企 业 周 内 排产 多 恢复 至 常 规 水 平， 带 动 整 体 产能 利 用 率 小 幅走 高 。 2025年9月 中 国 物 流 业 景 气 指 数 为51.2%， 较 上 月 回 升0.3个 百 分 点 。 新订 单 指 数 稳 定 扩 张 ， 物 流 企 业 新 订 单 指 数 为53.3%， 环 比 回 升1个 百 分 点 ， 连续4个 月 保 持52%以 上 高 景 气 区 间 。9月 ， 中 国 汽 车 产 销 分 别 完 成327.6万 辆和322.6万 辆 ， 同 比 分 别 增 长17.1%和14.9%。2025年 前 三 季 度 ， 中 国 汽 车 产销 累 计完 成2433.3万 辆 和2436.3万 辆 ，同 比 分 别 增 长13.3%和12.9%。 2025年9月，中 国 重卡 市 场 销 量 为10.5万 辆，同 比 大幅 增 长 约82%，环 比增 长15%， 实 现 连 续 六 个 月 上 涨 。2025年1-9月 重 卡 市 场 累 计 销 量 约82.1万辆 ， 同比 增 长20%， 为 全年 冲 击110万 辆 总销 量 奠 定 基 础。 甲醇 截 止2025年10月17日 当 周 ， 国 内 甲 醇 平 均 开 工 率 维 持 在84.38%， 周 环比 小 幅增 加4.00%，月 环 比大 幅 增 加4.99%，较 去 年同 期 小 幅 增 加2.95%。同 期我 国 甲醇 周 度 产 量 均值 达198.37万 吨，周 环 比小 幅 下 降4.93万 吨，月 环 比大幅 增 加6.44万 吨 ，较 去 年 同 期186.51万 吨 ，大 幅 增 加11.86万 吨 。 截 止2025年10月17日 当 周 ， 国 内 甲 醛 开 工 率 维 持 在30.95%， 周 环 比略微 减 少0.03%。同 时 二甲 醚 方 面，开 工 率维 持 在6.68%，周 环 比小 幅 减少1.52%。醋 酸 开 工 率 维 持 在71.61%， 周 环 比大 幅 下 滑10.04%。MTBE开 工 率 维 持在54.89%，周 环 比小 幅 减少3.00%。截 止2025年10月17日 当 周，国 内 煤（甲 醇）制 烯 烃 装 置 平 均 开 工 负 荷 在88.36%，周 环 比 略 微 增 加0.39个 百 分 点， 月 环 比小 幅 增加5.48%。截止2025年10月17日，国 内 甲醇 制 烯 烃 期 货盘 面 利 润 为-252元/吨 ，周 环 比小 幅 回 落53元/吨， 月 环比 小 幅 回 落106元/吨。 截 止2025年10月17日 当 周，我 国 华东 和 华 南 地 区的 港 口 甲 醇 库存 量 维 持在125.89万 吨 ， 周 环 比小 幅 下 滑1.41万 吨 ， 月 环 比大 幅 下 滑7.09万 吨 ， 较 去 年 同 期大 幅 增 加32.46万 吨 。 截 至2025年10月16日 当 周 ， 我 国 内 陆 甲 醇库 存 合计 达35.99万 吨，周 环 比小 幅 增加2.04万 吨，月 环 比小 幅 增加1.94万吨 ， 较去 年 同 期 的46.96万 吨 ，大幅 减 少10.97万 吨 。 原油 截 止2025年10月10日 当 周，美 国 石油 活 跃 钻 井 平台 数 量 为418座，周 环比 小 幅减 少4座，较 去 年同 期 回 落83座。截 止2025年10月10日 当 周，美 国原 油 日均 产 量1363.6万 桶，周 环 比略 微 增 加0.7万 桶/日，同 比 大幅 增 加13.6万 桶/日 。 截 至2025年10月10日 当 周， 美 国 商 业 原油 库 存 （ 不 包括 战 略 石 油 储备）达4.24亿 桶，周 环 比大 幅 增 加352.4万 桶，较 去 年同 期 小 幅 增 加323.5万 桶。美 国 俄克 拉 荷 马 州 库欣 地 区 原 油 库存 达2200.1万 桶，周 环 比小 幅 减 少70.3万桶 ； 美国 战 略 石 油 储备 （SPR） 库 存达4.077亿 桶 ，周 环 比 小 幅 增加76万 桶。美 国 炼 厂 开 工 率 维 持 在85.7%， 周 环 比 大 幅 下 滑6.7个 百 分 点 ， 月 环 比 大 幅 减少7.6个 百 分点 ， 同 比 小 幅下 滑2.0个 百 分点 。 截至2025年9月23日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在102958张，周 环 比 大 幅 增 加4249张 ，较8月 均 值122063张大 幅 减 少19105张 ，降 幅达15.65%。与 此 同时，截 至2025年10月14日，Brent原 油 期货基 金净 多 持仓 量平 均 维持 在110311张，周 环 比大 幅 减 少31345张，较9月 均 值216355张大 幅减 少106044张 ，降 幅 达49.01%。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。