全球经济展望方面，高盛预计中国股票将出现更持续的上涨趋势，中国资本可能正向股票进行结构性迁移。交易员正押注美联储本月或12月降息。美国AI基础设施投资虽名义金额创新高，但占GDP比重不足1%，与历史技术周期相比并不夸张。Meta与Blue Owl通过私募债券筹资270亿美元建设数据中心。DeepSeek推出革命性OCR模型解决AI处理长文档的算力难题。阿波罗全球管理公司警告AI对能源需求巨大，可能无法被填补。美国持续错误政策导致全球经济进入顶部区域。美国对各国征收对等关税后，中国商品竞争力增强，8月从中国进口额环比大增近40%。9月美国Market制造业PMI为52.0，继续扩张。8月美国制造业未完成订单创记录高位，同比增7.1%。8月资本品进口919亿美元，同比增10.5%，显示美国制造业加速回流。8月批发商销售额创历史记录，同比增6.2%。8月零售和食品销售环比增长0.6%，超预期。欧元区9月制造业PMI稍有收缩，服务业PMI扩张提速。印度9月制造业和服务业PMI继续扩张，已连续三年多保持扩张。日本长久期国债收益率上行趋势未改变。
大类资产配置方面，美联储有望10月继续降息，市场等待月底中美协议明朗。市场防御状态尚未结束，上证50指数创新高。二十届四中全会公报利好科技板块，政策利多半导体设备ETF、科创芯片ETF。储能需求激增，碳酸锂需求增速远高于产量增速。AI基建带动电力需求快速增长，铜价走强。集运欧线2512合约进入季节性旺季。四中全会公报利好芯片板块重新走强。沪深300指数攻守兼备，股指配置以沪深300股指期货多单为主。2025年10月中国市场动力+储能+消费类电池排产量186GWh，环比增22.4%，同比增长45.3%。储能电芯排产占比约40.3%，三元电芯排产占比约15%，锂电行业平均开工率近90%。2025年10月全球市场动力+储能+消费类电池总产量205GWh左右，环比增25.8%。国内锂辉石和盐湖锂矿增产抵消减产，总供应未增长，需求大幅增长，形成连续9周去库。普华永道报告认为2026年碳酸锂总需求量将达205万吨LCE，同比增长35%，产能扩张放缓，新增供给难以匹配需求。储能需求激增推升碳酸锂价格，AI基建带动铜价走强，集运欧线2512合约进入季节性旺季。
风险提示：美国对等关税不确定性、中东地缘政治风险超预期、美国通胀上行幅度超预期。
