行情回顾
- 国债现券收益率集体走弱，1-7年期收益率上行0.1-1.5bp，10年期和30年期收益率分别上行2.3bp和1.2bp至1.84%和2.21%。
- 国债期货集体走弱，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.04%、0.16%、0.27%、0.74%。
- TF、T、TL主力合约成交量下降，TS、T主力合约持仓量上升。
消息回顾与分析
- 国内经济数据：前三季度GDP同比增长5.2%，9月工业增加值增长6.5%，社会消费品零售总额增长3%，固定资产投资同比下降0.5%，城镇调查失业率下降至5.2%。
- 货币政策：10年期LPR维持3.5%，1年期LPR维持3.0%。
- 政策性金融工具：新型政策性金融工具已投放近3000亿元，预计拉动项目总投资超4万亿元。
- 二十届四中全会：提出“十五五”时期经济社会发展目标，强调高质量发展和科技自立自强。
- 中美经贸磋商：国务院副总理何立峰率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商。
- 国际局势：美国政府停摆僵局持续，美俄领导人会晤取消，欧洲领导人发表联合声明支持通过谈判推动俄乌停火。
图表分析
- 价差变化：10年期和5年期差收窄，10年期和1年期收益率差收窄；2年期和5年期、5年期和10年期主力合约价差收窄；10年期和30年期合约跨期价差走扩，5年期合约跨期价差走扩，2年期合约跨期价差持稳。
- 持仓变化：T国债期货主力前20持仓净空单大幅增加。
- 利率变化：1周、1月期限Shibor利率下行，隔夜、2周期限Shibor利率上行，DR007加权利率维持1.41%附近；国债现券收益率集体走弱，10年期和30年期收益率分别上行2.3bp和1.2bp。
- 中美国债收益率差：10年期和30年期国债收益率差均小幅走扩。
- 公开市场操作：央行净投放1981亿元，DR007维持1.41%附近震荡。
- 债券发行与到期：本周债券发行22144.79亿元，总偿还量15995.97亿元，净融资6148.82亿元。
- 市场情绪：人民币对美元中间价调升，离岸与在岸价差走扩；10年美债收益率震荡下行，VIX指数上行；A股风险溢价率小幅下行。
行情展望与策略
- 国内基本面：经济增速整体平稳但有所放缓，“生产强，需求弱”格局持续，全年5%增长目标无虞，年内实施总量宽松的必要性不高，稳增长政策或保持托而不举。
- 海外方面：美国政府停摆，市场关注9月CPI数据，美联储或连续降息；中美经贸磋商有望缓和。
- 政策：二十届四中全会强调稳增长政策持续发力，短期内政策刺激力度或有限。
- 市场展望：基本面偏弱格局及资金面均衡宽松或推动债市震荡走强，但中美贸易政策、公募基金费率新规等不确定性将持续扰动市场情绪，叠加近期市场风险偏好回升，预计短期内国债期货宽幅震荡。
- 策略建议：以波段操作思路对待。
