煤焦：铁水趋于下滑，盘面震荡加剧

煤焦市场分析

逻辑与市场现状： 昨日煤焦期价延续反弹走势，整体波动剧烈。现货市场总体偏稳，焦价第二轮提涨尚未落地，仍在博弈过程中。供给端，蒙古国政局动荡导致甘其毛都口岸通关受阻，近期通关量回落，支撑煤价走强。国内方面，山西吕梁、临汾部分煤矿因安全原因停产，内蒙古乌海等地露天煤矿因采空区治理问题停产，煤产量下滑。本周523座炼焦煤矿日均精煤产量76.1万吨，环比下降1.8万吨，同比下降1.7万吨。需求端，钢厂利润进一步收缩至47.6%，日均铁水产量下滑至239.9万吨，随着需求接近尾声，成材压力渐增，铁水产量趋于下滑，注意压力向原料端的传导。

海关数据与进口情况： 海关数据显示，我国炼焦煤进口量逐月攀升，9月份进口1092.37万吨，环比增加7.49%，同比增加5.41%；1-9月累计进口8353.12万吨，同比下降6.45%，降幅持续收窄。其中9月进口蒙煤600.05万吨，环比微降0.24%，同比大增45.48%；1-9月进口4174.7万吨，同比下降3.8%，降幅显著收窄。

观点与结论： 短期煤焦供需边际波动，总体尚在相对高位，需注意进口煤变量对市场的冲击；市场情绪易受到宏观因素变化扰动，价格谨慎乐观对待。

后期关注/风险因素： 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况。