银禧科技机构调研纪要

调研日期: 2025-10-22 广东银禧科技股份有限公司是一家国家级高新技术企业,成立于1997年,主要生产高性能高分子新材料,包括PP、ABS、PC、PC/ABS合金、PS、PA、PBT、PPS、PVC、PVC/ABS合金、TPE等系列,广泛应用于家用电器、汽车、IT电子、LED灯、电动工具、电线电缆、道路材料等领域。公司已在东莞虎门、道滘和苏州吴中建立了生产研发基地,形成年产30万吨改性高分子材料的生产能力。银禧科技的主要产品包括阻燃料、耐侯料、增强增韧料、塑料合金料和环保耐用料五大系列。此外,公司还涉足了改性塑料、LED灯具配件加工、精密金属加工和3D打印等新兴科技领域的产业布局。 投资者关系活动主要内容介绍: 投资者就公司经营情况以及其关心的问题进行充分沟通,并对公司展厅进行参观。公司与投资者交流的主要内容如下: 公司基本情况介绍: 广东银禧科技股份有限公司(以下简称"银禧科技"或"公司")创立于1997 年,是一家集高性能高分子新材料研发、生产和销售于一体的高新技术企业。经过20 多年的发展,公司在道滘、松山湖、珠海、苏州吴中、安徽滁州和广东肇庆等建立了生产研发基地,同时公司为了完成国际化的布局,公司在越南设立生产基地。 公司及子公司目前重点在高分子改性塑料、智能照明、3D 打印材料、电子化学品等新兴科技领域进行了产业布局。公司产品被广泛应 用于汽车、家用电器、电线电缆、现代农业、轨道交通、低空飞行器、航空航天、高端装备、新能源、通讯、电子电气和建筑装饰、家用新型服务机器人等行业。 公司东莞基地主要产品为特种工程塑料及改性塑料、智能照明及3D 打印材料,珠海基地主要产品为阻燃剂材料,肇庆主要产品是用于覆铜板的 PPO 材料,安徽基地主要产品为改性塑料,越南主要为智能照明和改性塑料业务。 公司近几年的新兴客户: 公司这几年迅速调整产品结构,侧重于高附加值产品,同时开始倾向于一些小而美的高分子材料细分领域,加强对新兴领域客户的培育与开发,主动参与客户产品设计、为客户产品研发中遇到问题及时提供解决方案,与客户共同成长。经过多年的耕耘,公司目前在电子电器、低空飞行器、家用新型服务机器人等新兴行业拥有较为稳定的新兴客户群体。 Q1:下游的行业收入占比情况是如何?毛利率情况如何?今年截止前三季度利润已超过去年,今年全年的利润情况怎么样?最近 5 年 营业收入未发生较大变化,但是净利润情况波动很大,在2022 年的利润有较大幅度的下滑,造成波动的原因是什么?为何公司产能利用率低,但是产品毛利率相对较高? 公司的业务收入主要来自于改性塑料业务与智能照明业务,其中改性塑料业务占比 80%以上。改性塑料再细分的话,包括消费电子、低空经济、服务型机器人、家用电器、电缆线等领域。 今年以来,受益于低空经济、服务型机器人市场的快速增长,公司改性塑料业务有较好的增长,公司在服务型机器人、无人机等新兴行业的销售比重相对上升,传统行业比重相对下降,由于高质量、高效性、高附加值的定制化产品比重上升,公司的毛利率水平相对较好。公司的改性塑料业务总体呈良性的高速发展趋势。公司的智能照明业务在今年上半年也是呈总体稳中向好的态势。预计今年利润增长趋势和前三季度方向一致。 公司最近五年来的管理利润都是正的。但是由于2021 年以来有股权激励费用摊销,尤其是2022 年比较高的,反映在2022 年报表上略有亏损,但不影响公司现金流。2023 年开始股权激励费用逐步降低,2023 年由于整体宏观经济形势不乐观,下游需求受到了一定的影响,2023 年以来股权激励费用下降,公司进行产品结构调整,注重开发"小而美"的产品,加强对新兴领域客户的培育与开发,因此2023 年以来公司业绩都呈增长的态势。 改性塑料品类较多,切换产线频率高,造成产能利用率低,但是近年来公司调整了产品结构,开始研发、生产一些高质量、高效性、高附加值的定制化非标产品,非标产品的毛利率会相对较高。 Q2:与同行业相比,公司的优势在哪里? 改性塑料这个行业有很多同行,大家在细分领域都各有千秋。公司快速响应能力强,在细分领域也有竞争力的拳头产品,比如银禧科技在PVC 领域有传统优势产品,也有碳纤维复合材料、PA 等轻量化特种材料为新兴行业领域快速提供高质量产品,加强对新兴领域客户的培 育与开发,主动参与客户产品设计,与客户共同成长,也实现了部分客户的深度绑定。 Q3:PPO 产品的情况现在如何?产能有无提升?有无扩产计划? 由于公司产线存在瓶颈,PPO 产能虽在逐步增长,但产能有限,PPO 的订单目前还是处于供不应求的阶段,截至目前,公司目前正规划在原有厂房的基础上对瓶颈部分进行产线改造升级,以进一步的提升产能。同时,公司位于珠海高栏港的珠海生产基地已为 PPO 项目预留场地。珠海高栏港化工园区属于国家级甲类化工园区,预留厂区有千吨级的化工产品规模,未来可根据市场需求及公司实际情况再逐步扩产。 Q4:低空经济除了大疆以外还有什么客户?公司除了供货给大疆的无人机产品外,还有没有拓宽它的其他产品线? 除了无人机头部企业大疆外,公司也开发了其他无人机客户,大湾区无人机产业规模和影响力有着重要地位,很多无人机企业都是公司客户,具体客户不方便透露。 除了大疆无人机业务保持稳定增长外,其它产品线也有涉及,公司为大疆提供的产品种类越来越多,收入因此同比增长较多。 Q5:公司前10 大股东持股较少的原因是什么?公司有没有引入新实控人的想法?公司董事会换届时可通过持股提名董事吗? 公司自2021 年开始无控股股东,公司原控股股东及实际控制人因股票质押增持公司股份,后"质押爆仓"被动平仓和司法拍卖,公司现任董事长及总经理虽在公司任职时间较长,但作为职业经理人持股较少,其他股东主要是财务投资,因此公司前10 大股东持股均不多,公司股权较为分散。 公司目前一直保持着较低资产负债率的健康状态,可以通过很多融资成本较低的方式进行融资,并且公司生产经营正常,且持续向好,通过并 购重组引入实际控制人需要监管机构审核,公司对并购标的也尤其谨慎,外部股东可以通过举牌成为实际控制人。对董事会的换届选举,公司将严格按照《公司法》的要求进行,股东在遵守相关法律、法规及《公司章程》等相关规定的情况下,可以进行提案,在股东会上进行累积投票后选出新一届董事会。