黑色日报20251023

核心观点与关键数据

• 库存与需求：找钢网数据显示表需修复，有利于库存转为季节性去库，但板材和钢坯库存同比偏高，需关注需求回升幅度。目前库存难以有同比下降预期。
• 产量与成本：smm钢厂检修数据显示铁水产量依然在高位。成本端碳元素成本有支撑，煤炭价格持续上涨，如铁水维持高位，铁矿价格将高位有韧性。
• 价格与利润：钢价前期回落较多，螺纹利润已压缩，热卷尚有100元左右的利润。考虑煤炭价格偏强，价格难以共振下跌，单边建议暂观望。

研究结论与操作建议

• 单边操作：考虑煤炭价格偏强，价格难以共振下跌，单边建议暂观望。
• 套利操作：考虑煤矿减产和动力煤走强，碳元素强于铁元素，可以考虑多碳空铁套利，标的上可选择多焦煤空热卷操作。
• 卷螺差：考虑热卷产量依然过高，卷螺差将继续收敛。在钢材产量和库存出清前，钢厂利润将继续收敛。

数据来源

• Wind、Mystee、富宝资讯、广发期货发展研究中心。

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