PE行情分析
- 核心观点：偏空。供给转向宽松，向下驱动不足，向下空间有限，盘面震荡偏弱，暂时保持观望。
- 供应端：新增产能较多（埃克森、浙石化及裕龙石化设计130万吨产能投产），后续检修计划减少，供应转向宽松。
- 需求端：棚膜处于生产旺季，订单有稳定增加预期，但包装膜等需求维持刚需，下游开工率低于去年同期。
- 库存：港口库存高于去年同期，各环节库存高企，但开始出现去库迹象。
- 成本利润：煤制、乙烷制成本上调，油制、乙烯制、甲醇制成本下调，利润低于去年同期。
- 估值：供应端转向宽松，原油价格下降预期，成本端支撑松动。
PP行情分析
- 核心观点：供需边际改善，短期向上驱动不足，短期震荡，中期看多，继续保持观望。
- 供应端：检修计划进入尾声，预计检修损失量回落，广西石化新产能投放，供应端压力上涨。
- 需求端：口罩、纸尿裤等医疗卫生类产品需求上升，拉动无纺布行业开工率，管材行业受阴雨天气影响订单不佳，电商节需求尚可。
- 库存：上中下游库存依然偏高，但开始出现去库迹象。
- 成本利润：油制、外采丙烯制PP利润修复，煤制、甲醇制、PDH制PP利润下滑，油制PP利润上涨。
- 估值：原油价格下降预期，下探空间有限，若原油反弹，叠加供求边际改善，PP有望反弹。
供给端分析
- 产能产量：华东、华南地区产量增加，东北地区维稳，华北、西南、华中、西北地区产量减少。
- PE供给：高产量，低社会库存，库存累库。
- PP后续检修计划：检修计划进入尾声，预计检修损失量回落，不排除部分装置意外停车。
需求端分析
- PE需求：下游开工率低于去年同期，农膜开工率增加，管材、包装膜、中空、注塑开工率下降或持平，拉丝开工率上升。
- PE进出口：2025年累计出口量同比+29.47%，9月份出口量同比+63.55%，环比-14.48%。
成本利润分析
- PE成本端：煤制、乙烷制成本上调，油制、乙烯制、甲醇制成本下调，国际油价下跌。
- PE利润端：利润低于去年同期。
- 生产成本：成本低于去年同期。
- 生产毛利：利润差于去年同期。
价差结构
风险提示
- 期货市场具有潜在风险，交易者应谨慎行事。
- 本报告仅供参考，不构成交易建议，交易者应自主决策。
