燃料油日报：Dangote装置重启，低硫油局部供应压力缓和

市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.11%，报2647元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.42%，报3072元/吨。 在基本面、宏观面、地缘政策等多方利空因素的影响下，原油价格近期连续走低，对整体能源板块形成压制。考虑到接下来处于中美、俄乌谈判的关键窗口期，宏观不确定性仍存，建议保持谨慎。 就燃料油自身基本面而言，目前处于高硫强于低硫的分化格局。就高硫燃料油而言，结构存在一定支撑，但发电端需求旺季已经结束，市场多空因素交织，基于当前估值的上行驱动或有限。 低硫燃料油方面，近期基本面表现较为疲软。一方面，来自非洲、南美等地的供应有所增加，市场供应较为充裕；另一方面，在贸易争端加剧的背景下，航运与船燃端需求面临潜在风险。相较于高硫燃料油，低硫燃料油下游需求更为集中，对关税摩擦反应或更为敏感。然而，根据IIR消息，Dangote炼厂RFCC装置已经于10月19日重启，目前开工率来到60%左右。参考船期数据，尼日利亚10月低硫燃料油发货量预计在34万吨，环比减少19万吨，如果RFCC装置稳定运行，未来还有进一步下降的空间，预计局部供应压力有所缓和。 策略 高硫方面：谨慎偏空，短期观望为主低硫方面：谨慎偏空，短期观望为主跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期 图表 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格单位：美元/吨...........................................................................................................3图2：新加坡低硫燃料油现货价格单位：美元/吨.................................................................................................................3图3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约单位：美元/吨.........................................................................................................3图4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约单位：美元/吨.........................................................................................................3图5：新加坡高硫燃料油近月月差单位：美元/吨.................................................................................................................3图6：新加坡低硫燃料油近月月差单位：美元/吨.................................................................................................................3图7：燃料油FU期货主力合约收盘价单位：元/吨................................................................................................................4图8：燃料油FU期货指数收盘价单位：元/吨........................................................................................................................4图9：燃料油FU期货近月合约收盘价单位：元/吨................................................................................................................4图10：燃料油FU近月合约月差单位：元/吨..........................................................................................................................4图11：燃料油FU期货主力合约成交持仓量单位：手...........................................................................................................4图12：燃料油FU期货总成交持仓量单位：手.......................................................................................................................4图13：低硫燃料油LU期货主力收盘价单位：元/吨..............................................................................................................5图14：低硫燃料油LU期货指数收盘价单位：元/吨..............................................................................................................5图15：低硫燃料油LU期货近月合约价格单位：元/吨..........................................................................................................5图16：低硫燃料油LU期货近月月差单位：元/吨..................................................................................................................5图17：低硫燃料油LU期货主力成交持仓单位：手...............................................................................................................5图18：低硫燃料油LU期货总成交持仓单位：手...................................................................................................................5 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房