浙商大制造永鼎股份25Q3营收同比增长19可控核聚变光芯片双轮驱动

25Q1-Q3：■营业总收入36.3亿元，yoy+22% ■归母净利润3.3亿元，yoy+474%（主要系对联营企业东昌投资以权益法确认的投资收益3.2亿元） 25Q3：■营业总收入13.7亿元，yoy+19% ■归母净利润1057万元，yoy-59%（主要系海外电力工程板块部分项目毛利下降所致） 浙商大制造【永鼎股份】25Q3营收同比增长19%，可控核聚变+光芯片双轮驱动 25Q1-Q3：■营业总收入36.3亿元，yoy+22%■归母净利润3.3亿元，yoy+474%（主要系对联营企业东昌投资以权益法确认的投资收益3.2亿元） 25Q3：■营业总收入13.7亿元，yoy+19% ■归母净利润1057万元，yoy-59%（主要系海外电力工程板块部分项目毛利下降所致） 核心逻辑：■ 卡位核心环节，高温超导技术突破，产能迅速扩张1）磁体在托卡马克装置价值量约20%。 2）子公司东部超导推出适配可控核聚变场景的千米级REBCO超导带材，在目前已发布文献可批量化制备REBCO带材中实现历史性重大突破；公司产能迅速扩张，预计超导带材将扩产至5000公里。 ■业务取得关键突破，受益于AI算力建设及国产替代1）光芯片系光模块的核心元器件，低端、中端、高端光模块中光芯片成本占比分别为30%、50%、70%。 25G以上光芯片国产化率约5%，国产替代空间广阔。 2）子公司鼎芯光电已建成国内稀缺的IDM激光器芯片工厂，实现了从衬底材料生长到器件封装的全流程自主可控，适配400G光模块的100G EML产品已通过客户验证，适配硅光应用的70mW CW-DFB产品与多家客户持续合作开发中。 风险提示：下游可控核聚变、光通信等需求不及预期风险；高温超导、光芯片等领域行业竞争加剧风险。