浙商大制造 可控核聚变系列：永鼎股份近况更新- 20250611

浙商大制造|可控核聚变系列：永鼎股份近况更新 1、公司整体业务布局与发展方向 •光与电业务布局概述：永鼎股份近年处于转型阶段，业务聚焦光、电两大核心方向。光领 域涵盖光棒、光纤、光缆及衍生的光器件、光模块、光芯片；电领域包括海外电力工程EPC项目、汽车线束、超导带材及传统与特种线缆。公司战略定位向新质生产力方向发展，重点聚焦光芯片与超导带材业务。 •新质生产力重点业务：公司新质生产力重点业务为超导带材与光芯片。超导带材业务自 2011年布局，长期孵化培育，2024年起通过设备扩充、引进全球顶级专家等大力发展，目前产能已突破，2025年下半年将持续快速扩产。市场对超导带材的关注度集中于可控核聚变领域。光芯片工厂于2023年6月竣工，经两年技术储备、产品开发及客户培育，已与国 内头部模块厂商及互联网厂商建立联系，预计2025年下半年及2026年销售端将实现突破。光芯片与超导带材是公司未来重点发展方向。 •传统业务现状分析：公司传统业务整体平稳。光棒、光纤、光缆业务与移动运营商招标集 采相关，当前经营基调平稳；海外电力工程方面，2016年签署的孟加拉电网改造项目（金额11.4亿美金）进展顺利，预计未来三年完工；汽车线束业务覆盖传统燃油车与新能源车领域，因新能源车增长快，传统与新能源业务此消彼长，整体维持平稳态势。 2、超导带材业务现状与技术壁垒 •当前业务与客户情况：公司超导带材业务产能从2023年及2024年的相对小批量状态，发 展到现阶段具备2000公里的设备产能，且各方面产能正扩充和爬升。客户包括新奥能源、新环聚能、联创光电等可控核聚变相关企业，以及安徽等离子所、中核等科研机构。在投标竞标中，公司是国内能做到较完善、量产高温超导带材产品端的头部厂商。 •技术壁垒解析：公司自2011年起进入超导材料研发领域，投入大量研发费用。技术上， 核心工序有八道，部分此前非核心工序在质变装置应用中受关注，多年研发形成各道工序的知识产权及专利，构建起较强技术壁垒。全球范围内，能规模化生产超导材料的厂商极少，国内可批量化供货的厂商亦不超过几家。强磁场环境下应用对材料电流衰减性能要求严苛，公司的MOCVD技术在长丝应用中有独特优势，部分长期从事超导材料研发的企业向此技术路线转型困难。此外，行业存在较高人才壁垒，相关领域专业人才范围较窄，新进入者难以突破技术与人才双重壁垒。 3、超导带材在可控核聚变中的价值 •装置中的价值量占比：高温超导材料是可控核聚变装置的核心材料之一，在紧凑型可控核 聚变发展趋势下优势显著。磁体在可控核聚变装置中占比约40%-50%，其核心材料超导材料在磁体中的价值占比同样为40%-50%，故超导材料在可控核聚变装置整体中的价值占比约为15%-25%。 •材料性能要求与挑战：超导材料在强磁场环境下的性能是关键。目前，其在20特斯拉等 强磁场下的电流性能能达到设计要求，满足可控核聚变运行的老化判据（3×7），机械性能也可通过批量供应满足需求。失超问题的具体原因（如材料应力引起的损伤等）尚未明确，但从材料本身强度和现有设计来看基本可行。未来，超导材料需提升强磁场下载流能力，增加长度、减少接头，以推动聚变装置更紧凑、降低成本。 4、超导带材产能规划与战略布局 •产能规划与扩产节奏：当前超导带材产能为2000多公里，计划于2025年底形成5000公 里的产能。长期来看，公司希望快速将产能提升至18000-20000公里，因预测2026年可能为需求大年，且从发展趋势看超导材料长期需求量大。近期扩产脚步略有放缓，主要是由于设备需进行智能化改造和数字化转型，预计2025年底将加速扩产。 •多领域应用与战略延伸：除可控核聚变外，超导带材在多个领域有应用及进展：一是国家 攻坚专项，针对二代高温超导带材在核磁磁铁中的应用，需求数量达几千公里；二是磁悬浮、军方领域（如消磁电缆、扫雷）；三是磁感应加热（因光伏产业压力推进较慢但仍有需求）；四是材料检测等领域。此外，公司在应用端推进一体化解决方案，涉及超导电缆、电机等，参与过电缆示范线合作。公司整体战略沿光、电两大领域增链、补链、强链：光领域已形成光棒、光纤、光缆、光模块、光器件、光芯片及光网络集成的一体化解决方案，未来重点发展特种光纤和激光制芯片；电领域聚焦新能源汽车线束和超导电力。传统产业稳中有升，新布局产业（如激光芯片、超导）2025年较2024年有较大发展，基本面良好，新布局产业逐渐开花结果。 Q&A Q：公司视角下，超导带材的主要技术壁垒或竞争壁垒体现在哪些方面？ A：超导带材技术壁垒主要源于三方面：一是长期研发积累，公司自2011年启动研发，历经十余年投入，形成包含八道核心工艺及多工序知识产权、专利的技术体系；二是规模化生 产门槛高，全球及国内具备规模化量产能力的厂商均有限；三是技术应用特性，强磁场环境对材料电流衰减性能要求严苛，而公司MOCVD技术在长丝应用中具有独特优势，其他厂商技术转换难度大，叠加行业人才稀缺，共同构成竞争壁垒。 Q：公司超导材料在可控核聚变设备中的作用及价值量占比情况如何？ A：第二代高温超导材料是可控核聚变设备的核心材料之一，尤其在紧凑型可控核聚变发展趋势下具备显著优势。从价值量占比看，可控核聚变设备中磁体占比约40%-50%，而超导材料作为磁体核心材料，在磁体中占比约40%-50%，因此超导材料在可控核聚变设备整体价值量中占比约15%-25%。 Q：超导材料发展使装置紧凑后，对内部材料提出了哪些挑战？当前失超问题是否已有有效解决方法？ A：装置紧凑化带来两方面挑战：一是装置小型化导致内部材料离堆芯更近，对材料性能要求提高；二是失超问题尚未完全解决。当前装置仍为实验装置，运行中会持续发现问题。超导材料在20特斯拉等强磁场下的电流性能已满足设计要求，机械性能也达标。失超具体原因尚不明确，但材料强度与现有设计目前可行。未来或需进一步提升超导材料在强磁场下的载流能力，延长材料长度并减少接头，以实现聚变装置更紧凑、成本更低。 Q：维持超导磁体需要大量电源，相关技术要求的具体情况如何？ A：团队对超导磁体电源相关技术仅为初步了解，需该领域专家提供专业解读。 Q：超导带材目前的产量毛利率情况如何，以及未来的产能规划？ A：当前超导带材产能为2000多公里，计划今年年底形成5000公里产能。生产厂房已于去年年初建成，今年进行装修。未来计划快速扩产至1.8万-2万公里，主要考虑明年预计为需求大年且长期需求旺盛。近期因设备智能化改造和数字化转型，扩产节奏略有放缓，预计年底将加速。 Q：除可控核聚变外，公司在超导产业的应用研发及产业化推进有哪些进展？是否有新项目落地或订单？ A：除可控核聚变外，公司超导产业应用研发及产业化推进涵盖多个方向：国家攻坚专项中，二代高温超导带材用于核磁磁铁的需求规模达数千公里；超导磁悬浮、军方消磁电缆及扫雷等应用领域均有研发推进；磁感应加热方向因光伏产业压力推进较慢但仍有需求；材料检测领域涉及磁体应用；后续计划拓展超导电缆、电力等应用。此外，公司在应用端布局一体化解决方案，已与合作方开展超导电缆、电机等设计，并参与电缆示范线建设，未来将进一步延伸超导产业链。 Q：公司整体战略及业务布局情况如何？ A：公司战略围绕光、电两大领域开展产业链增链、补链、强链。光领域已形成包含光棒、光纤、光缆、光模块、光器件、光芯片及光网络集成的一体化解决方案，未来重点将加大特种光纤与激光制芯片投入；电领域持续加码新能源汽车线束与超导电力业务。当前传统业务稳中有升，新布局产业赛道前景良好，其中激光制芯片与超导业务今年自身发展较去年有较大增长，整体基本面稳中有升，新产业布局正逐步落地。