华润燃气Q3气量接驳综合服务边际改善综合能源增速放缓东吴环保公用

25Q1-3气量同比持平（25H1同比-0.69%）；居民气量同比增长约3%（25H1同比+4.1%）；工业气量同比下滑约2%，9月单月正增长（25H1同比-2.1%）；商业气量同比下滑约3%，9月单月扭负为正（25H1同比-2.7%）。 25Q1-3毛差0.57-0.58元/方，同比增长1分钱（25H1毛差0.55元/方 【华润燃气】Q3气量&接驳&综合服务边际改善，综合能源增速放缓【东吴环保公用】 25Q1-3气量同比持平（25H1同比-0.69%）；居民气量同比增长约3%（25H1同比+4.1%）；工业气量同比下滑约2%，9月单月正增长（25H1同比-2.1%）；商业气量同比下滑约3%，9月单月扭负为正（25H1同比-2.7%）。 25Q1-3毛差0.57-0.58元/方，同比增长1分钱（25H1毛差0.55元/方，同比提升1分）。 全年指引销气量低单位数增长（年初指引4-5%增速），毛差上涨1分（指引不变）25Q1-3新增居民接驳户数同比下滑约15%（25H1新增居民数83.1万户，同比下降19%）；全年指引新增居民接驳210-220万户，即同比-23%（年初指引230-250万户）25Q1-3收入同比下滑约10%（25H1同比-18.1%）。 全年指引收入中低单位数增长（年初指引20%-30%）25Q1-3收入同比增长约9%（25H1同比+12.8%）。 全年指引收入双位数增长（年初指引20%-30%） 分红+回购，股东回报超7%。 25年派息额不下降（2024年分红21.98亿港元。 对应股息率4.4%）；回购注销规模预计约3%，计划在2025年底前完成。