核心观点与投资策略
- 差异化投资机会：中概股股价上涨后，市场需寻找差异化投资机会，特别是中国互联网领域。
- 估值与标的：阿里等巨头估值较高，难以找到特别便宜的股票，建议基于已挖掘的高质量票进行更新。
- 三季报分析：利用三季报数据梳理可能超预期的股票，关注国内外市场背景对短期投资策略的影响。
加密货币市场
- 短期交易压力：加密货币市场短期交易压力大，政策调整逻辑不明显，短期内难见增量上涨机会。
- 中长期看好：中长期看好其稀缺性，建议短期内避免参与香港稳定币交易。
困境反转与业绩突破
- 互联网券商：短期机会集中在互联网券商，负面预期被过度解读，实际影响有限，估值已进入低位，建议逢低加仓。
- 药材赛道：受监管环境影响，建议结合互联网券商一并考虑，整体趋势显示困境反转后可能迎来业绩突破。
互金助贷赛道
- 短期影响：互金助贷新规落地对行业影响，短期内贷款量和规模将受冲击。
- 中期看法：中期看好合规供给的稀缺性和刚性需求，建议关注银行端和地方监管动态，预计经过一到两个季度的消化，行业将回归正常。
业绩超预期标的分析
- 华米科技：二季度以来销售表现强劲，自主品牌新品带动，三季度收入预计同比增长70%-79%，无屏手环销售亮眼。
- 逸仙电商：旗下护肤品牌克莱里和达尔夫收入增长显著，完美日记销售触底回升，整体市场潜力和估值扩张空间大。
- 万物新生：主要关注苹果产品回收和销售，苹果17系列销量增长显著，带动回收量翻倍，预计Q3收入52亿，净利润超1亿。
游戏行业
- 华通：旗下游戏《无尽冬日》稳定贡献高流水，《天上的》与《登登王国》处于买量投入期，预计Q3净利润可达17-18亿。
- 巨人网络：超自然行动组游戏Q3表现优异，预计带来显著收入和利润增长，储备产品“名家杀”市场潜力大，预测未来利润可达45亿以上。
- 港股新增公司：Q3游戏业务和Tap平台表现良好，自研游戏《一色》国际服上线后表现优异，估值低且高成长潜力，被视为游戏板块中的高性价比投资标的。
关键数据与研究结论
- 华米科技：美国区收入占比约25%，今年收入预期2.5-2.6亿美金，明年3.5亿美金，明年经营利润20-25亿美金。
- 逸仙电商：今年收入有望超过40亿人民币，PS估值约1.3倍，扣除现金后约1倍，显著低于美妆行业平均水平。
- 万物新生：估值15倍，PEG小于0.5，今年利润增长35%，明年利润增长50%，对应明年约6亿净利润，估值可能只有十倍左右。
- 游戏行业：华通、巨人网络和新能公司Q3表现可能超预期，无尽冬日流水稳定，海外天上持续增长，拜伦王国国内上线情况良好。
