油脂周报：小幅回调，暂无驱动

豆油供需情况

• 国际豆油：
  • 美国：政府停摆，数据暂停公布，大豆收割顺利，收割率预计58%。
  • 巴西：新作播种顺利，预计产量1.78亿吨，出口量预计1.1211亿吨。
  • 阿根廷：大豆种植面积减少4.3%，报价持续偏低。
• 国内豆油：大豆进口量再创同期新高（9月1286.9万吨，同比增13.18%），油厂压榨量预计边际下降，豆油库存即将见顶。

棕榈油供需情况

• 国际棕榈油：
  • 马来西亚：MPOB报告库存超预期累库，10月继续累库，出口税维持10%。
  • 印尼：B50政策推动消费，出口价格小幅上涨，传闻计划将CPO出口税提高至15%（暂未证实）。
  • 印度：9月豆油进口量大增（503240吨）。
• 国内棕榈油：8月进口量增加，10月到港量预计增至20万吨以上，但仍是同期偏低水平，豆棕差持续倒挂，进口量维持刚需。

库存情况

• 全国重点地区豆油库存126.51万吨（环比涨1.31%），棕榈油库存54.76万吨（环比跌0.83%），菜油库存56.9万吨（环比减3.02%）。
• 豆油库存高位，棕榈油库存见顶回落，菜油去库延续，总量较去年同期上涨14.68%。

市场表现与结论

• 短期油脂缺乏驱动，高位弱势震荡预计仍将延续。
• 长期油脂受生柴政策支撑易涨难跌，建议回调后寻找多配机会。
• 关键风险点：中美关系、中加关系、生物柴油政策。