招期农产品棉花周报：新疆籽棉价格止跌企稳回升

周观点

新疆籽棉价格止跌企稳回升。ICE美棉期价止跌反弹，主力12月合约收盘64.29美分/磅，涨幅0.82%；郑棉期价止跌回升，主力1月合约收盘13335元/吨，涨幅0.08%。

供给方面

• BCO数据显示，CONAB预计2025/26年度巴西棉花总产量403.1万吨，同比减少1.1%。
• 9月份孟加拉服装出口额28.4亿美元，同比下降5.66%。
• 8月泰国棉花进口量约9057吨，环比减少43.5%，同比增加1.2%。
• 南疆阿克苏、巴州区域机采棉收购价明显高于北疆，收购价在6.2-6.3元/公斤，北疆机采棉收购价在6.0-6.1元/公斤。

需求方面

• BCO数据显示，9月份孟加拉服装出口额28.4亿美元，同比下降5.66%。
• 8月越南棉纺织品产量为0.98亿平方米，同比增加3.93%；服装产量5.45亿件，同比下降21.28%。
• 9月中国棉纺织行业PMI为44.29%，连续两个月回升，但仍位于枯荣线以下。
• 9月中国出口纺织品服装244.2亿美元，同比下降1.42%，其中纺织品出口119.67亿美元，同比增加6.43%；服装出口124.53亿美元，同比下降7.95%。

总结和策略

• 国际方面，ICE美棉期价止跌反弹，国际宏观事件扰动影响提高，国际原油价格整体偏弱运行。
• 国内方面，10月BCO数据将25/26年度总供应和期末库存下调，对价格利多。
• 新疆地区籽棉收购价格止跌回升，北疆地区成本区间逐渐明晰，市场开始关注衣分率指标。
• 价差方面，郑棉1-5和5-9价差环比持平，期现基差和内外棉价差环比下降。
• 策略方面，期货单边策略可逢低买入做多，建议以CF2601区间策略为主（13300-13700元/吨）；期权方面，建议以买入做多波动率策略为主。

风险提示

宏观事件扰动，美元指数走势，新作籽棉收购价格预期及产量预期调整。