烧碱：远月估值受压制

【基本面跟踪】
烧碱基本面数据显示，10月17日山东液碱市场涨跌互现。东部库存下滑导致部分价格小幅上涨，而西部高价走货不佳，价格继续下调。

【市场状况分析】
10月山东、河北等地存在新增检修，烧碱供应压力不大。需求端，河北氧化铝厂集中采购烧碱，预计下周省外订单陆续发货后，山东地区库存将继续下降，短期大幅下跌可能性较低。氧化铝行业高产量、高库存导致利润持续压缩，边际产能供应可能受利润影响。虽然广西地区年底至明年年初存在560万吨新增产能的备货需求，但低利润格局可能抑制其他氧化铝厂的备货水平。未来氧化铝投产预期和减产预期对烧碱影响基本相抵，冬季氯碱企业检修淡季下，高开工率下囤货带来的供需缺口有限。

整体看，烧碱估值高度始终受氧化铝减产预期压制，未来需关注预期被证实或证伪带来的行情。长期而言，氧化铝减产问题终将导致产业链负反馈。

【趋势强度】
烧碱趋势强度：-1（弱）。

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