尿素：短期震荡，趋势偏弱

【基本面跟踪】
尿素现货价格短期震荡，趋势偏弱。昨日尿素主力合约结算价为1,600元/吨，成交量109,205手，持仓量313,746手。山东地区基差为-42元/吨，月差UR01-UR05为-70元/吨。开工率为78.09%，日产量182,680吨。

【行业新闻】

1. 中国尿素企业总库存量161.54万吨，较上周增加17.15万吨，环比上升11.88%，北方多地降雨导致发运放缓，库存高位上涨。
2. 尿素基本面压力较大，估值偏高（高升水），趋势仍偏弱。出口仍在继续，但贸易商前期备货充分，社会库存偏高，对价格驱动有限。内需疲软是价格下跌主因，出口增量难弥补内需转弱，复合肥及工业需求均较弱，中期趋势偏弱。

【趋势强度】
尿素趋势强度：0（偏弱）。

【研究结论】
短期尿素价格震荡运行，中期趋势偏弱。基本面压力较大，估值偏高，出口和内需均对价格驱动有限。伴随出口政策逐渐清晰，尿素下方估值或下探北方地区工厂固定床装置现金流成本线。宏观方面，临近国内四中全会及“十五五”规划重要节点，中美船舶问题影响全球物流稳定性，需关注短期价格波动。