富裕世界面临痛苦的通胀

富裕国家的政府财政状况堪忧，公共债务已达到 GDP 的 110%，远超二战后的水平。法国、日本和英国都面临债务危机，法国频繁更换总理以应对财政压力，日本候选人都希望增加开支，英国则需通过增税弥补预算缺口。美国更是面临 6% 的 GDP 赤字，特朗普甚至考虑通过减税进一步增加赤字。

政府难以通过紧缩预算或增税来解决债务问题，因为老龄化社会带来的养老金和医疗支出压力，以及政治因素使得增税成为难题。生产力增长虽然可能，但人工智能等新技术带来的高成本支出可能推高利率，抵消增长带来的财政红利。

因此，政府可能转向通货膨胀和金融压制来降低债务实际价值，正如二战后几十年间所做的那样。中央银行已准备好实施此类策略，而民粹主义者如特朗普和法拉格正试图削弱央行的抗通胀能力。

通货膨胀对社会不公，会从债权人转移财富给债务人，从现金持有者转移给房产所有者，并损害以现金条款签订合同和工资的人。这种财富的任意重新安排可能摧毁中产阶级，破坏社会契约，使民主国家陷入混乱。

历史上，20 世纪阿根廷因通货膨胀从富裕国家沦为中等收入国家，竞争焦点从创新转向控制国家权力以逃避通货膨胀影响。富裕国家若不吸取教训，可能面临类似命运。

然而，下行螺旋并非不可避免。20 世纪 70 年代的通货膨胀最终导致了里根和撒切尔的当选，他们强调健全货币的重要性，建立了可持续的公共债务原则，并使大多数新兴市场自 1990 年代以来实现了通货膨胀下降。

未来，富裕国家将走向毁灭性还是审慎的道路，取决于民粹主义者的掌权和债券市场与政治家的冲突。若世界最终能降低债务并意识到过度借贷的危险，将可能出现某种程度的更新；否则，最重要的经济体将陷入混乱。