黑色建材周报：纯碱

基本面要点

• 最新观点：供应端检修逐步恢复，综合供应维持高位；需求端下游平稳，低价补库，刚需为主；库存持续增加，成本段煤炭价格上移但驱动有限，市场维持震荡格局。
• 利多因素：
  1. 下游开工稳定，按需补库；
  2. 成本受原盐稳定和煤炭价格上移支撑。
• 利空因素：
  1. 综合供应相对高位；
  2. 全产业库存高企。

供给

• 本周国内纯碱产量74.05万吨，环比下降3.03万吨（跌幅3.93%），综合产能利用率84.93%（上周88.41%，环比下降3.48%）。

需求

• 纯碱企业待发订单窄幅增加，目前接近14天。

库存

• 截至2025年10月16日，国内纯碱总库存165.15万吨，较上周四增加4.07万吨（涨幅2.45%），其中轻质纯碱75.98万吨（增加2.07万吨），重质纯碱94.07万吨（增加2万吨）。

价格

• 华北地区轻质纯碱1200元/吨，重质纯碱1300元/吨。

利润

• 联碱法纯碱理论利润-129.50元/吨（环比下跌53元/吨），氨碱法纯碱理论利润-29.70元/吨（环比下跌0.45元/吨）。

市场分析

• 供应端：检修恢复但供应仍高位；
• 需求端：下游平稳补库，刚需为主；
• 库存端：库存高企压制市场；
• 成本端：煤炭价格上移提供支撑；
• 综合结论：市场维持震荡格局。