煤价如期上涨，板块反转可期

核心观点： 当前煤炭经济处于新一轮周期上行的初期，基本面与政策面共振，逢低配置煤炭板块正当时。

关键数据：

• 价格： 秦港动力煤(Q5500)价格周环比上涨34元/吨至740元/吨；京唐港主焦煤价格周环比上涨30元/吨至1690元/吨。国际动力煤离岸价普遍上涨。
• 供给： 样本动力煤矿井产能利用率周环比下降0.1个百分点至91.7%；样本炼焦煤矿井开工率周环比增加5.4个百分点至87.33%。
• 需求： 沿海八省日耗周环比增加1.40万吨/日；内陆十七省日耗周环比下降31.20万吨/日。化工耗煤周环比下降，钢铁高炉开工率持平，水泥熟料产能利用率下降。
• 库存： 沿海八省煤炭库存周环比下降，内陆十七省煤炭库存周环比下降。
• 运输： 大秦线煤炭周度日均发运量持平。

研究结论：

• 煤炭市场呈现“淡季不淡”行情，主要受南方高温、北方矿井检修、大秦线检修、阴雨天气等因素影响。
• 煤矿安全检查可能更趋严，主产区产量难有明显增量，而需求端冬季供暖将逐步释放，预计煤炭市场将维持供需阶段性略紧状态，煤炭价格总体趋势向上。
• 煤炭板块配置策略应关注高股息和顺周期弹性，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。
• 建议关注经营稳定、业绩稳健的优质煤企，以及前期超跌、弹性较大的煤企。