煤炭开采行业研究简报：印度签署更多煤电采购协议

印度签署更多煤电采购协议 本周全球能源价格回顾。截至2025年10月17日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为61.29美元/桶，较上周下降1.44美元/桶（-2.30%）；WTI原油期货结算价为57.54美元/桶，较上周下降1.36美元/桶（-2.31%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为11.131美元/百万英热，较上周上涨0.374美元/百万英热（+3.48%）；荷兰TTF天然气期货结算价31.816欧元/兆瓦时，较上周下降0.159欧元/兆瓦时（-0.50%）；美国HH天然气期货结算价为3美元/百万英热，较上周下降0.106美元/百万英热（-3.41%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价96美元/吨，较上周上涨5.6美元/吨（+6.19%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价111.45美元/吨，较上周上涨6.9美元/吨（+6.60%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价82美元/吨，较上周上涨0.4美元/吨（+0.38%）。 增持（维持） 印度各邦为满足不断增长的电力需求签署更多煤电采购协议。据路透社10月7日消息，印度各邦电力分销商仍与燃煤发电厂签订长期合同，以满足预计的用电高峰需求。 作者 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com ➢印度人口最多的北方邦以及近期撤回清洁能源项目激励措施的东部阿萨姆邦，计划在未来两个月内签署至少7GW燃煤发电的采购协议，计划于2030年前交付。 分析师刘力钰执业证书编号：S0680524070012邮箱：liuliyu@gszq.com ➢根据印度评级与研究机构数据，截至今7月的16个月，超过17GW煤电装机容量已进入不同阶段合同流程，相关投标也已经提出。 分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com ➢伍德麦肯兹表示，尽管印度设定了扩大可再生能源的目标，但预计这一举措将使得印度在更长的时间内依赖煤炭。印度计划到2035年将煤电从目前210GW增加到307GW，增长46%，并计划到2030年非化石燃料发电能力达到500GW，几乎是目前251.4GW的两倍。预计印度煤电峰值将推迟出现在2040年代初。 分析师鲁昊执业证书编号：S0680525080006邮箱：luhao@gszq.com 分析师张卓然执业证书编号：S0680525080005邮箱：zhangzhuoran@gszq.com ➢8月，阿达尼电力在两座燃煤电厂投资约50亿美元。今年湍流电力公司（Torrent Power）宣布了一项价值25亿美元的煤炭发电项目，该公司全职董事吉吉什·梅哈塔（Jigish Mehta）表示，他们正在评估未来十年建设5吉瓦至7吉瓦发电能力的计划。 相关研究 1、《煤炭开采：市场表现强于预期，我们持续强调的观点正逐步兑现》2025-10-122、《煤炭开采：亚洲国际煤炭大会2025：印度2030年煤炭需求预计达18亿吨》2025-10-113、《煤炭开采：“涨→涨→跌→涨→涨”震荡上行趋势不变》2025-09-28 ➢根据能源经济与金融分析研究所8月报告，印度已为电池储能开发招标拍卖了约12.8GWh容量，但目前仅有219兆瓦小时投入运营。包括中央邦、泰米尔纳德邦和比哈尔邦在内的各邦在本年选择新煤电项目时，均以可再生能源项目存在延误为由。 投资建议：推荐业绩弹性较大的潞安环能、兖矿能源（H+A）、晋控煤业。重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控。重点关注煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性的兖矿能源、晋控煤业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化，建议关注弹性标的昊华能源。此外，前期完成控股股变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 内容目录 1.原油：油价震荡整理.......................................................................................................................................42.天然气：天然气价格震荡整理.........................................................................................................................63.煤炭：海运煤炭价格小幅调整.........................................................................................................................84.电力：煤电需求边际启动................................................................................................................................95.气温：季节性高位........................................................................................................................................106.本周能源行业资讯........................................................................................................................................12风险提示.........................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：布伦特原油期货结算价（美元/桶）.....................................................................................................4图表2：WTI原油期货结算价（美元/桶）........................................................................................................4图表3：原油价格变化（美元/桶）...................................................................................................................4图表4：OPEC+原油生产（百万桶/日）...........................................................................................................5图表5：荷兰TTF天然气期货结算价（欧元/兆瓦时）......................................................................................6图表6：美国HH天然气期货结算价（美元/百万英热）....................................................................................6图表7：东北亚LNG现货到岸价（美元/百万英热）.........................................................................................6图表8：天然气价格变化（欧元/兆瓦时，美元/百万英热）..............................................................................6图表9：欧洲天然气库容率（%）....................................................................................................................7图表10：欧洲天然气库存（TWh）..................................................................................................................7图表11：美国天然气产量（bcf/d）.................................................................................................................7图表12：美国天然气需求（bcf）....................................................................................................................7图表13：美国天然气库存（bcf）....................................................................................................................7图表14：美国天然气钻机（台）.....................................................................................................................7图表15：纽卡斯尔港（6000K）煤炭价（美元/吨）.........................................................................................8图表16：IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价（美元/吨）..................................................................................8图表17：欧洲ARA港口（6000K）煤炭价（美元/吨）....................................................................................8图表18：煤炭价格变化（美元/吨）.................................................................................................................8图表19：欧洲天然气发电（百万瓦）......................................