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电子行业周报：科技板块回调，聚焦高景气核心资产

电子设备 2025-10-19 陈蓉芳开源证券华仔

市场回顾：本周国内风险资产普跌，电子行业指数跌7.1%，其中消费电子跌9.3%、半导体跌6.7%，光学光电跌5.5%。中芯国际港股跌10.9%、华虹半导体跌7.3%、工业富联跌9.6%、寒武纪持平。海外资产方面，纳斯达克涨2.1%、恒生科技跌8.0%，存储与半导体设备公司表现更优，美光涨11.4%、闪迪涨20.0%、SK海力士涨8.8%。
行业速递：
- 终端：消费电子新品密集亮相，苹果iPhone创下史上最强Q3表现，荣耀展示AI创新“机器人手机”，微软官宣Windows 11重大升级，每台Windows 11 PC都将成为一台Copilot为中心的AI PC。
- 算力：OpenAI与博通合作开发定制AI芯片，谷歌在印度投资150亿美元打造数据中心，甲骨文将于2026年第三季度开始部署5万枚AMD的GPU，贝莱德和英伟达斥资400亿美元收购数据中心，英伟达联手Firmus Tech在澳大利亚建设大规模AI集群。台积电再次确认算力芯片5年CAGR将达到40%以上。
- 存力：存储价格持续上涨，1TbQLC涨9.09%至$6.00，1Tb TLC涨8.06%至$6.70。渠道市场SSD报价普遍涨15%以上。威刚董事长表示当前存储产品全面缺货，背后是云服务供应商大规模采购需求推动，存储行业将迎来多年期牛市。
- AI基座：新凯来发布2款EDA软件及高速实时示波器等新品，ASML总裁表示第三季度AI相关投资持续保持积极势头。台积电三季度业绩超预期，强调AI需求将持续强劲，N2有望本季度末实现量产，N2P与A16的量产有望于2026年下半年实现。
投资建议：A股科技资产自高点显著回撤，主要源于风险偏好降低，PCB、AI芯片、Fab、存储等高景气度方向基本面不改，关注核心受益标的：中芯国际、华虹半导体、寒武纪、通富微电、中微公司、德明利、胜宏科技、立讯精密等。
风险提示：AI产业发展不及预期、国际贸易不确定性风险、宏观经济发展不及预期。