核心观点
- 机器人行业景气度加速向上，智元精灵G2发布，搭载高性能运动关节、高精度力矩传感器，利好相关产业链发展。
- 智元机器人发布新一代工业级交互式具身作业机器人精灵G2，集成先进的空间感知系统，支持快速学习部署，具备工业、物流、导览等多场景通用能力。
- 优必选再获3200万元大订单，与知名汽车公司达成人形机器人采购协议，主力机型为最新款Walker S2及配套解决方案。
投资建议
- 具身智能是AI最强应用，人形机器人是具身智能最重要的方向之一，机器人将重塑整个产业链，成为最强产业趋势。
- 下半年关注新技术迭代及零部件门票行情。
- 本体：汽车主机厂、3C品牌商竞争优势提升，华为、字节、小米等人形机器人商业逻辑最顺。看好特斯拉、Figure、华为、字节、小米和智元等机器人制造商。
- 供应链：25H2紧握“门票行情”+技术迭代。
- 门票行情：重点关注特斯拉、智元、华为的供应链，预计H2各环节定点将陆续落地，关注触觉传感器、谐波减速器、摆线针轮、高功率密度电机、PEEK以及粉末冶金工艺；智元供应链变化点在于垂直商业模式的重构，关注潜在代工；华为供应链重点在下游垂直应用场景的落地。
- 技术迭代：H2重点关注灵巧手、电机和PEEK等。灵巧手是人形机器人板块技术迭代最快的部件，关注触觉传感器技术方案的迭代、丝杠加工技术的迭代等；电机赛道，关注新型磁材如钐铁氮等；PEEK替代传统材料将会加速，有望从丝杠保持架进一步延伸到其他部件。
行业动态
- 机器人产业加速集群化发展，多地政策与行业盛会共推创新升级。
- 上海市印发《上海市智能终端产业高质量发展行动方案（2026-2027年）》，提出要打造能听会道、有情商、有智商、有技能的人形机器人产品。
- 杭州市人形机器人产业发展大会正式发布35个机器人典型应用场景和20个培育攻关场景名单。
- 多地政策推动产业协同，上海、杭州等地出台方案或举办大会，促进产学研合作。企业间合作频繁，覆盖研发、生产、应用全链条，加速产业发展。
- 智元精灵G2首批商用交付，优必选获3200万订单且年内交付。
- 智元精灵G2、新益昌HOSON-Robot等发布，优化性能与场景适配。零部件领域，灵心巧手推出遥操作系统，中海达IMU产品落地，技术持续突破。
本体
- 本体板块呈现三大特点：
- 产业融合与商业化落地加速：龙旗科技与智元机器人就工业场景的具身智能机器人应用开展全面合作。优必选与A股某知名上市汽车科技公司签署总金额超3200万元的人形机器人采购合同。
- 资本与技术深度耦合驱动创新：如身机器人于9月完成千万级人民币天使++轮融资，资金主要用于核心技术的持续迭代、产品工程化落地推进等。
- 技术研发聚焦实用性与复杂性突破：新益昌发布的具身智能机器人“HOSON-Robot”，实现了核心部件完全自研，其“小脑”系统通过强化学习训练，使机器人能够完成复杂任务；智元机器人发布的新一代工业级交互式具身作业机器人精灵G2，在复杂任务处理方面表现突出。
核心零部件
- 行业动态呈现“平台+硬件+核心部件+配套+生态”的全链条推进，Open TeleDex与D1分别在控制与执行层面突破，中海达和超捷股份切入核心传感器与关键零部件，兆丰股份加速技术引进与产业落地。产业链上下游协同趋势显著，核心零部件商业化进展加速，落地应用场景显著。
风险提示
