锰硅周报

2025/10/18 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆天津6517锰硅现货市场报价5680元/吨，环比持稳；期货主力（SM601）收盘报5718元/吨，环比-42元/吨；基差152元/吨，环比上周+42元/吨，基差率2.61%，处于历史统计值的相对中性水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-315元/吨，环比+6元/吨；宁夏-394元/吨，环比+45元/吨；广西-700元/吨，环比-79元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5995元/吨，环比-6元/吨；宁夏在5994元/吨，环比-65元/吨；广西在6350元/吨，环比+29元/吨。（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径锰硅周产量20.88万吨，环比+0.46万吨，产量环比回升，周产累计较上年同期由降转增，增约0.07%。 ◆需求：螺纹钢周产量201.16万吨，环比-2.24万吨。截至本周，螺纹钢周产累计同比降约0.99%。日均铁水产量为240.95万吨，环比-0.59万吨，维持在240万吨以上高位。截至当前，周产累计同比增约3.80%。 ◆库存：测算锰硅显性库存为52.39万吨，显性库存环比+1.12万吨，显性库存环比延续回升，仍处于同期高位水平； 期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/10/17，天津6517锰硅现货市场报价5680元/吨，环比持稳；期货主力（SM601）收盘报5718元/吨，环比-42元/吨；基差152元/吨，环比上周+42元/吨，基差率2.61%，处于历史统计值的相对中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2025/10/17，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-315元/吨，环比+6元/吨；宁夏-394元/吨，环比+45元/吨；广西-700元/吨，环比-79元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/10/17，南非矿报33.8元/吨度，环比-0.2元/吨度；澳矿报39.2元/吨度，环比-0.6元/吨度；加蓬矿报39.8元/吨度，环比-0.2元/吨度；市场等外级冶金焦报价1190元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/10/17，主产区电价环比持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5995元/吨，环比-6元/吨；宁夏在5994元/吨，环比-65元/吨；广西在6350元/吨，环比+29元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 8月份，锰矿进口量348.6万吨，环比+74.24万吨，同比+87.53万吨。1-8月累计进口2068.88万吨，累计同比+181.7万吨或+9.63%。其中，南非8月份进口186万吨，环比+48.75万吨；澳洲进口51.82万吨，环比+11.14万吨；加蓬进口26.15.62万吨，环比-22.47万吨；加纳进口57.4万吨，环比+35.08万吨。（9月份数据未更新） 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/10/10，锰矿港口库存回落，报445.7万吨，环比-2.1万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为68.4万吨，环比+1.8万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计115.2万吨，环比-6.7万吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/10/17，钢联口径锰硅周产量20.88万吨，环比+0.46万吨，产量环比回升，周产累计较上年同期由降转升，增约0.07%。2025年9月份，钢联口径锰硅产量89.84万吨，环比-1.08万吨，1-9月累计同比-12.05万吨或-1.58%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2025年9月锰硅招标量为17000吨，环比+900吨，同比+6500吨；•河钢集团2025年9月锰硅招标价为6000元/吨，环比-200元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/10/17，钢联口径锰硅周表观消费量12.1吨，周环比-0.1万吨。螺纹钢周产量201.16万吨，环比-2.24万吨。截至本周，螺纹钢周产累计同比降约0.99%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/10/17，日均铁水产量为240.95万吨，环比-0.59万吨，维持在240万吨以上高位。截至当前，周产累计同比增约3.80%。2025年8月份，统计局口径下我国粗钢产量为7737万吨，环比-233万吨，同比降53万吨，统计局口径数据与钢联统计口径数据继续劈叉。1-8月份,统计局口径粗钢累计产量6.66亿吨，累计同比-1143万吨或-1.69%。（9月份数据未公布） 消费 •截至2025/10/17，钢联数据显示，钢厂盈利率环比-0.87pct，报55.41%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/10/17，测算锰硅显性库存为52.39万吨，显性库存环比+1.12万吨，显性库存环比延续回升，仍处于同期高位水平； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为26.25吨，环比+2万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 9月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为15.93天，环比+0.95天。钢厂库存可用天数环比继续回升，仍处于历史同期偏低水平。 图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 上周，锰硅盘面价格维持区间底部震荡，周度跌幅38元/吨或0.66%。日线级别，锰硅盘面价格仍处于5600元/吨至6000元/吨（针对加权指数，下同）的震荡区间之内，近期靠近区间下沿位置运行，逐渐临近右侧下行趋势线，建议继续关注下方5600元/吨附近支撑情况以及注意价格靠近右侧趋势线附近时方向选择。 市场对后续重要会议预期交易暂时不足，关注其中可能存在的预期差 2025/10/18 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价5600元/吨，环比-50元/吨；期货主力合约（SF601）收盘价5430元/吨，环比+34元/吨；基差170元/吨，环比-84元/吨，基差率3.04%，基差处于历史统计值的偏高水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润-604元/吨,环比持稳；宁夏-430元/吨，环比+21元/吨；青海-397元/吨，环比+21元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5784元/吨，环比-21元/吨；宁夏地区5560/吨，环比-21元/吨；青海地区5547元/吨，环比-21元/吨。（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径硅铁周产量11.28万吨，环比-0.3万吨。截至当前，周产累计同比增约1.56%； ◆需求： 日均铁水产量为240.95万吨，环比-0.59万吨，维持在240万吨以上高位。截至当前，周产累计同比增约3.80%。2025年1-9月，金属镁累计产量62.09万吨，累计同比-3.13万吨，同比-4.80%。2025年1-8月，我国累计出口硅铁27.1万吨，同比-1.89万吨或-6.52%；（9月份数据未更新） ◆库存：测算硅铁显性库存为13.41万吨，环比-0.9万吨，库存延续回落，水平维持在同期相对高位； 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/10/17，天津72#硅铁现货市场报价5600元/吨，环比-50元/吨；期货主力合约（SF601）收盘价5430元/吨，环比+34元/吨；基差170元/吨，环比-84元/吨，基差率3.04%，基差处于历史统计值的偏高水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2025/10/17，硅铁测算即期利润，内蒙利润-604元/吨,环比持稳；宁夏-430元/吨，环比+21元/吨；青海-397元/吨，环比+21元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/10/17，西北地区硅石报价210元/吨，环比持稳。兰炭小料报价750元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/10/17，主厂区电价环比持稳； 主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5784元/吨，环比-21元/吨；宁夏地区5560/吨，环比-21元/吨；青海地区5547元/吨，环比-21元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/10/17，钢联口径硅铁周产量11.28万吨，环比-0.3万吨。截至当前，周产累计同比增约1.56%；2025年9月份硅铁产量48.82万吨，环比上月-0.51万吨，1-9月累计同比上年同期+5.52万吨或+1.36%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2025年9月75B硅铁合金招标量为3151吨，环比+316吨，同比+650吨。 •河钢9月钢招价5800元/吨，环比-230元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/10/17，日均铁水产量为240.95万吨，环比-0.59万吨，维持在240万吨以上高位。截至当前，周产累计同比增约3.80%。2025年8月份，统计局口径下我国粗钢产量为7737万吨，环比-233万吨，同比降53万吨，统计局口径数据与钢