能化延续下行，依旧前空持有

能化板块延续下行趋势，核心观点聚焦于基本面产能过剩与原油成本下移的共振，以及市场资金空配作用。报告强调能化板块向下趋势最清晰，并提供中期趋势思路的进场点建议。多数品种下行幅度超10%，空单持有效果显著。

核心品种分析：

• 原油：受特朗普关税威胁影响加速下行，但基本面OPEC+增产与需求淡季压力不减，技术破位持续，空单持有。
• 苯乙烯（EB）：宏观驱动影响小于原油，基本面高供应难大幅回落，库存高企，空单持有，临近换月注意移仓。
• 橡胶：宏观驱动加速下行，需求端轮胎开工季节性回落超预期，供应放量，高库存压力，空单持有，止盈参考15450。
• 合成橡胶（BR）：丁二烯供应压力增大，成本端驱动合成胶继续回落，空单持有，止盈参考11300。
• PX：供需小幅走弱，成本端原油驱动，空单持有，止盈参考6460-6480。
• PTA：供需小幅走弱，成本端原油驱动，空单持有，止盈参考4530。
• PP：宏观压力与高供应格局未改，供需改善预期未兑现，观望。
• 甲醇：港口高库存压力，关注伊朗装置降负时点，单边仍需关注伊朗装置，空单谨慎持有，止盈参考2350。
• PVC：宏观影响不大，供需偏弱难改，高库存压力，空单持有，止盈参考4800。
• 乙二醇（EG）：供需未见改善，供应压力增大，库存累库压力凸显，空单持有，止盈参考4135。
• 塑料：供需变化有限，关注成本端塌陷逻辑，空单持有，止盈参考6940。
• 纯碱：高供应、高库存格局加剧，需求端转好可能性不大，空单持有，止盈参考1260。
• 烧碱：部分装置检修预期缓解供应压力，下游复工带动去库，弱现实但估值偏低，观望。

研究结论：能化板块中期趋势向下，多数品种空单持有效果显著，短线思路不在报告范围内。建议关注宏观驱动变化与基本面供需节奏。