电子行业深度报告：AI PCB迎来景气扩张期，设备&材料有望受益

核心观点

• 全球PCB市场规模稳步增长，中国产值规模全球领先且出口规模持续增长。2024年全球PCB产值为736亿美元，预计2025年达到786亿美元。中国PCB行业预计2025年同比增长率达8.5%，其中18层及以上多层板的增长表现尤为强劲，同比增长率预计为69.4%。
• 新兴领域如AI、机器人及汽车电子等拉动高端PCB需求增长。服务器/存储及汽车电子等新兴领域增长较快，预计2025年产值分别达到122亿美元和99亿美元。AI服务器升级推动PCB向高层数、高密度、高传输速度方向迭代，机器人、汽车电子等新兴领域加速发展，均有望提振PCB需求。
• 国内PCB厂商业绩表现亮眼，国内厂商领先布局高端PCB产品。2025年H1前十位PCB厂商营收均实现同比增长，其中生益电子、胜宏科技、沪电股份增速较高。国内PCB企业通过持续的技术研发与创新，不断提升产品的性能与质量，满足市场对高性能、高可靠性和高密度PCB的需求。
• 主流PCB厂商加速扩产，有望拉动上游设备及材料需求。国内主流PCB厂商资本开支加速，积极扩充HDI、高多层板等高端PCB产能。覆铜板成本占比较大，国内多家企业积极布局CCL赛道。全球PCB设备市场规模稳步增长，我国PCB设备龙头企业有望受益于行业扩张。

关键数据

• 2024年全球PCB产值为736亿美元，预计2025年达到786亿美元。
• 2025年中国PCB行业同比增长率达8.5%，其中18层及以上多层板的增长表现尤为强劲，同比增长率预计为69.4%。
• 2024年全球钻孔设备及曝光设备市场规模分别为14.70亿美元和12.04亿美元，2025年有望分别增长至16.37亿美元和13.39亿美元。

研究结论

• AI浪潮持续推进，算力建设方兴未艾，AI PCB需求旺盛，高多层板及HDI市场需求增速相对较快；同时，机器人、汽车电子等新兴领域加速发展，有望同步拉动PCB需求。
• 建议关注：
  • PCB龙头厂商：建议关注在HDI、多层板等高端PCB领域前瞻布局的龙头厂商。
  • 上游设备及材料龙头厂商：建议关注覆铜板领域的龙头厂商和PCB设备领域龙头厂商。