沪铅市场周报：超级央行周将来临，沪铅价格迎来波动

周度要点小结

• 行情回顾：沪铅期货本周震荡，主力合约2511下跌0.38%。受美国政府停摆后美联储降息预期影响，沪铅价格承压。
• 行情展望：
  • 供应端：铅精矿加工费企稳，部分炼厂检修导致原生铅产量增量有限；废电瓶货源偏紧，回收商惜售；再生铅利润修复，十月产量预期提升，进口铅到港增加。
  • 需求端：下游观望情绪浓厚，铅蓄电池行业旺季效果未显现，储能需求向好但整体需求缓慢恢复。
  • 库存：国内外库存上行，仓单数量下降。
  • 央行周影响：下周美联储降息预期将影响市场，预计沪铅维持高位震荡，建议逢高空单。
• 操作建议：沪铅主力合约2511震荡区间17000-17400，止损区间16800-17500，注意风险控制。

期现市场情况

• 国内外期价：沪铅期价下行，LME铅期价下行，沪伦比值走高（8.68）。
• 升贴水：国内升贴水走弱（-200元/吨），LME铅升贴水走弱（-44.99美元/吨）。

产业链情况

• 供应端：
  • 原生铅：开工率小幅上行（83.56%），产量走高（3.73万吨）。
  • 再生铅：产能利用率持平（44.85%），产量持平（1.7万吨），报废电池回收增加。
• 进口数据：2025年8月精铅出口下滑（1795吨，环比-43.62%），进口增加（3417吨）；铅锭进口量增加（1.345万吨，环比+106.70%），精铅进口量减少（0.342万吨，同比-75.63%）。
• 需求端：
  • 加工费：国内及进口矿加工费走平。
  • 汽车产销：9月汽车销量322.6万辆，环比增12.9%，新能源汽车销量160.4万辆，同比增24.6%。
  • 回收价格：废铅价格走高（394元/组），铅锑合金价格走低（19630元/吨）。