市场热点：固态变压器：英伟达最新电源方案

固态变压器：英伟达最新电源方案 驱动：2025年10月15日盘中网传机构纪要显示，据英伟达10月13日发布日皮书，电源端变化由之前的800VHVDC（类似腾讯方案）进一步明确为巴拿马2.0+5ST，即在原有HVDC基础上新增中压整流（移箱变压器）等。 中压整流器：由降压变压器、整流模块、滤波器及保护装构成，方案成熟利于短期部署。 SST：结合中压交流输入、功率整流模块及直流输出分配部分，设计紧凑且高功率容量，支持计算机架密度增长，具可扩展性和空间节省效果，NVIDIA正与领先行业合作伙伴开发基于SST的解决方案。 业务出海：机构表示新技术是国内企业出海关键机遇 SS主流企业均处研发初期，国内企业若在研发阶段卡位海外客户，后期获份额概率显著提升；中压整流器方案国内应用成熟，对海外切入具优势。 核心公司 四方股份：公司SST解决方案在直流配网项目已有应用积累，推出SST新一代数据中心供电方案，转换效率最高超98%。 新特电气：公司有可应用于数据中心领域的多块组干式变频变压器（移相变压器，主要用于巴拿马电源），在研固态变压器（SST）配套用变压器。 SST：金盘科技、盛弘股份、阳光电源、中国电气等。 中压变流器：中恒电气（具备海外渠道）、伊戈尔（零部件供应商）、泉泉华等。电源周边品：江海股份（一级+二级电源）、铂科新材（三级电源）、蔚蓝锂芯（BBU电芯）等。 二、机会前瞻 充电桩：目标到2027年底，较当前服务能力翻倍 驱动：2025年10月15日盘后消息，国家发改委等部门印发《电动汽车充电设施服务能力三年倍增行动方案（2025-2027年）》的通知。 总体目标：到2027年底，建成2800万个充电设施，其中公共充电容量超3亿千瓦，满足超过8000万辆电动汽车充电需求，较当前服务能力翻倍。同时实现城市、城际、农村充电网络均衡发展，农村地区公共充电设施全面覆盖，高速公路服务区（除高寒高海拔地区）均具备充电能力。 核心 补强城市快速充电网络：建设快充为主、慢充为辅，大功率充电为有益补充的城市公共充电网络，到2027年底，全国城市新增160万个直流充电桩，其中包括10万个人次充电桩。 加快高速公路服务区充电设施更新改造：到2027年底，在高速公路服务区（含停车区）新建改建4万个60千瓦以上“超快结合”充电枪。 加快配电网升级改造：将充电设施接入需求纳入配电网规划，针对网架结构薄弱、供电能力偏低等问题开展配电网架优化、台区扩容等建设改造。 持续扩大车网互动试点范围：到2027年底，车网互动规模化应用试点范围有效扩大，新增双向充放电（V2G）设施超5000个，反向放电量超2000万千瓦时。 产业链价值分布：上游核心零部件（55%-60%）包括充电模块、功率器件（SiC/GaN）、液冷组件（枪线/连接器）；中游整桩制造与运营（25%-30%）、下游综合服务与技术融合（10%-15%）包括光储充一体化、V2G与平台服务。 核心： 和顺电气：公司是充电桩领域全国进入早、使用广、具一定影响力的企业之一，已成功研发并规模化生产多种规格交、直流充电设备，在大功率快充、动态功率分散模式领域已具备一定竞争优势，核心产品包括智能移动储能一体超机、一体式双极直流充电桩等；主要采取直销、渠道代理、与公交客运公司合作共建及运营充电站等多种营销模式，主要客户包括公交、电网、各大充电站运营商、平台公司等充电站运营企业。 特锐通：在光申运营领域，旗下特来电占60%份额，行业第一，目前已成立近300家国内合资公司，服务覆盖全国350个城市，注册用户超过3000万，是地方电网企业的主流运营商服务品牌。 相关1 上游零部件：通合科技/英可瑞/盛弘股份（充电模块）、永贵电器/日丰股份（充电枪）、斯达半导体等 整桩制造：盛弘股份、绿能慧充、科士达、道通科技、英飞特、动力源、泰永长征等； 运晋：万马股份、奥特迅等， V2G：科陆电子、富特科技等 功率半导体：我国对安世半导体实施出口禁令 事件：据网络信息，荷兰政府接管安世半导体后，中国已对其产品实施出口禁令；2025年10月12日，荷兰以担心核心技术外流为理由，对闻泰科技控股子公司安世半导体实施接管。 出口命令：网安世半导体于2025年10月9日致函客户，存量份额部分取消，有利于汽车中低端产品价格稳定，国产中低端产品厂商竞争激烈。 盈利改善：机构表示功率半导体需求端数据中心、新能源汽车加速增长，储能改善，供给产能扩展回归理性，新增产能向模拟产品升级，头部厂商稼动率偏薄，行业步入改善阶段。整体利润创近两年新高。 核心： 渗透度：公司SOSTMOSIT工厂平台作为半导体核心替代高端一流国产厂商和最多种产品的（国内市占率3.76%），广泛应用于汽车电子、AI算力与大集成电路数据中心等领域。据终端调研，公司订单增量和新增产品量，有望驱动盈利继续上行。 扬杰科技：公司为2025年“中国半导体功率器件十强企业”前三强，同时在MOSFET、IGBT、第三代半导体等高端领域采用IDM+Fabless相结合的模式，产品在多个新兴细分市场市场占有率较高，海外盈利持续提升。 相关： MOSFET：士兰微、华润微、立昂微； IGBT：士兰微、斯达半导、时代电气、宏微科技、皇庭国际。 三、大涨 五洲新春：合作方有望获取T灵巧手订单 驱动：2025年10月14日官网传网（未证实），确认新剑周五拿到2000个手部组总线订单（对应1000台机器人），包含丝杠+传感器、电机、零部件下端开始陆续供货。公司通过技术创新，给客户带来价值，获得了客户认可。 关联名称：2023年1月2日公告，公司与新剑签订战略合作框架协议。网传纪要（未证实），目前公司通过杭州新剑实际供货T产品涵盖行业链丝纱材、灵巧手微型纱机等，将直接出现在“供应链名单，并协同X海外牌厂”。 机器人业务：公司凭借产品技术领先及卡位优势，反向行星滚柱丝杠产品持续取得数家客户小批量订单。此外公司发布定增预案，拟投设10亿元建设具备新里程机器人和汽车智能端5G零部件研发与产业化项目，有望进一步提升公司核心竞争力。 国晟科技：拟控股铁岭环球投建10GWh固态电池项目 驱动：2025年10月14日盘后公告，公司二级控股子公司安微国晟新能源拟以2.3亿元向铁岭环球进行增资，增资后持股51.11%；同时，国晟环球（江 苏）以1.2亿元对铁岭环球进行增资，累计持股48.89%。增资完成后，铁岭环球注册资本增加至4.5亿元，将纳入公司合并报表范围。 铁岭环球：拟投资的年产10GWH固态电池产业链AI智能制造项目已取得项目备案手续；并且铁岭环球已取得电池回收及固态电池生产制备所需的知识产权许可使用权。本项目的固态电池产品收入高端智能化BMS核心模块，将主要服务于具身智能、低空经济、智慧储能、智驾动力等领域科技，目前已签署4份国内销售意向协议，占国际销售意向协议。 金融支持：铁岭环球本次投资的项目已列入2025年度国家发改委新型政策性金融工具首批推荐清单。 利润测算：据网信数据测算（未证实），保守情景（成本下降慢-竞争激烈）下，年产10GWh固态电池项目净利润约9亿-15亿元（净利率10%左右）。 信质集团：2025Q3业绩大增 驱动：2025年10月15日盘后公告，2025年前三季度扣非净利润为1.16亿元，同比+32%，其中2025Q3扣非净利润为0.71亿元，环比+8.1%,问EC +83.5%。 机器人：公司机器产品有无框电机、手部微型电机、无侧微电机（有齿槽）等，计划往旋转和直线关节拓展；和华为、Tier1客户保持深度协同，一起推动电机/关节组相关产品设计，同时量程动记号、figure、大棚等都是公司客户。 华为：公司典型客户包括吉利、比亚迪、联电、上海申威驱动、东风申威驱动等主机厂及Tier1公司，同时也是华为体系重点供应商，配套赛力斯、奇瑞、长安、江淮等车企华为合作车型的定子或全产品。 公司主营：全球领先的汽车发电机定子生产企业，主因各类电机核心零部件，如定转子铁芯、扁线定子总成、圆线定子总成、同步转子总成 格尔软件：全线密码产品已初步具备抗逆子能力驱动：2025年10月15日前消息，近期，国内量子计算领军企业玻德子完成亿+A·轮融资，资金可用于“专用相干光量子计算机与通用”光量子计算机的研发；同时，海外量子科技公司O-DWQuantum、RigettiComputing、IonQ股份持续创新。 关联业务：控股子公司上海泓格后量子科技专注于抗量子密码技术研究与产品开发，全线密码产品已初步具备抗量子能力，开发了协同签名、混合协议等技术，完成了金融行业首个抗量子密码试点（如中国银河证券项目），同时与华为、阿里等云厂商合作，推动量子安全产 品在鲲鹏、海光芯片上的适配。 汽车金融平台：参股公司上海华钰信息自主研发的MaaS车贷金融平台V1.0，支持国信、SM23M2/M4M4验证，且应用于车载OBS、OBSI等设备。 业务亮点：主营PK安全应用产品（43%）、通用安全产品（33%），公司是国内首批商用密码产品定点生产与销售单位。中国身份和数字信任软件市场占比前列。 泉泉华：合作头部厂商，深度布局AI电源解决方案 驱动：2025年10月15日盘中消息，NV官网blog再更新800VDC方案，对下一代AlFactory中的800VDC配电方案给出圈示，明确电源端方案是巴拿 马2.0+ SST，在原有VHDC的基础上新增中压激流（移箱变压器），据网络调研信息，目前产业进展最快的为伊顿，公司为伊顿SST高频高压器独供（未证实）。 合作解锁：期间网络信息，公司营销营收占比约10%，4-5年前开始配合做SST的研发配套，当前供应产品的价值量约0.3至0.4万元/W，后续有望拓展具备做功能模块整体集成，价值量或达到1至2万元/W（未证实）。 A服务器电源：机构表示电磁属性硬件元件-UPS电源为服务器电源升级极为核心向公司，我们认为切入施耐德（微软、Facebook、英伟达计算中心的整颗电源供电方案，公司占据份额20%为最大供应商），亚马逊、康特捷技术系。2025年相关营收有望触底回升（2024年4亿）。 2025年对应8亿） 光伏：公司产品涵盖储能领域全系列磁性器件产品，可为客户提供相关电源及组件产品的一站式服务。 海马汽车：战略合作京东 驱动： 2025年10月14日盘后消息，京东表示将在2025年11月9日，联合宁德时代旗下时代电服、广汽集团共同推出一款新车：公司战略合作京东、旗下品牌新车、独家车企登记京东汽车整车销售平台。 2025年9月份全球电动汽车销量同比增长26%，达到创纪录的210万辆，中国电动汽车销量9月上升至约130万辆。 新能源汽车：公司为海南自贸港唯一汽车整车生产企业，主要产品为海马7X、海马8S和海马6P等。 充电桩：公司主要面向海马汽车消费者提供配套服务；同时与部分小区物业合作开放充电桩业务。 马：2026年为马年，公司名称中含有马字。 四、市场挖掘及传言补充 题材1 光伏：后端景气调研信息，据最新产业反馈，各环节报价上涨开房，以21R为例，硅片上涨约1毛/片，电池上涨约5分/W，组件上涨约52W（双良节能、福莱特、通威股份、协鑫科技、晶澳科技）。 截至：中行官网称，Q2费比表现，航油自本年均有所程度超预期，就航同比增速亦改善可能性较大。当前客流量高、冬季春景明显好转，需求下，Q4经营业绩可维持。请勿因油价下跌而忧心。1）近期持仓损益（EPS）显示，（01/14）及早，较上月初大幅超亏，航油估值压力缓解。 美元兑人民币中间价为7.0995（10月15日），为今年以来较低位置，汇兑冲击边际改善。（华夏航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、海航物流等） 个股分析 领益智造：盘后互动，公司已为部分国际知名客户批量出货散热模组，也已全面具备CDU、液冷模组、液冷板、空冷散热模组、热管、均热板、石墨片等产品及系统性散热解决方案的研发、生产能力，应用于