美债专题跟踪：特朗普威胁加码对华关税，10年期美债收益率大幅下行

上周美债收益率走势回顾

• 10年期美债收益率上周大幅下行，主要受多重因素影响：
  • 周一：美国联邦政府停摆加剧全球债市抛售压力，收益率上行5bp至4.18%；
  • 周二：3年期美债拍卖需求强劲，收益率下行4bp至4.14%；
  • 周三：10年期美债拍卖需求稳健，收益率继续下行1bp至4.13%；
  • 周四：美联储会议纪要显示通胀担忧，收益率上行1bp至4.14%；
  • 周五：特朗普威胁加码对华关税，叠加美股大跌，避险情绪推动收益率大幅下行9bp至4.05%（较前一周五下行8bp）。

短期走势展望

• 本周10年期美债收益率预计继续震荡下行，主要因：
  • 美联储官员讲话或传递超预期鹰派信息可能性低，市场已充分计价10月降息25基点；
  • 联邦政府关门及中美贸易关系紧张持续，风险资产承压，美债作为避险资产受追捧。

10Y-2Y期限利差变化

• 截至10月10日，10年期与2年期美债收益率利差收窄2bp至53bp，各期限美债收益率普遍下行：
  • 1年期、2年期分别下行4bp、6bp；
  • 3年期、5年期、7年期均下行7bp；
  • 10年期、30年期均下行8bp；
  • 20年期下行9bp。

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