AIDC 更新-英伟达明确 800V 独立电源机架使用，柜外电源机会显著 20251015

1、会议信息 时间：10月15日参会人：东吴分析师 2、全文摘要 电新首席邀请讨论AIDC，英伟达800伏HVDC架构引发关注。随着GPU功率提升，高压直流电源需求增长，预示相关技术成熟及海外市场加速部署。中国公司在高压直流电源领域表现突出，尤其在充电桩与数据中心电源应用中。会议还探讨了数据中心电源与储能技术的融合，以及欧美市场对HVDC和SST技术的旺盛需求，阳光电源等企业展现竞争优势。此外，中恒电器、麦格米特、金盘科技、四方股份等也在电源及储能技术方面寻求发展与机遇，凸显AIDC领域成长性与投资价值。 3、问答回顾 发言人问：英伟达昨天发布的白皮书主要讨论了什么内容？ 发言人答：英伟达的白皮书主要介绍了800伏HVDC架构以及电源购买的整体架构，特别是从800伏HVDC到SST的转变。这一变化反映了随着GPU功率提升，柜外电源逐渐采用高压和直流架构的趋势，并且由于柜外电源具备提前部署的特点，预计海外在明年可能会开始有实际部署需求。 发言人问：英伟达白皮书对于后续SST的发展有何规划？ 发言人答：下一代SST将拥有更高功率密度和更大容量，是一种更高性能的规外电源方式。这意味着整个电源架构将经历类似液冷技术从风冷提升的过程，价值量也将随之增加。 发言人问：为什么说国外的高压直流电源对中国企业来说是一个大机会？在时间和应用层面，国外电源的发展规划是怎样的？ 发言人答：因为高压直流电源是中国公司的优势领域，特别是在新能源汽车充电设施和新能源接入等方面已有广泛应用案例。同时，国内在数据中心柜外电源方面也有较早的应用经验和成熟的产品基础，尽管海外在这一领域应用较少，但中国企业在技术和产品上具有先发优势，有望在产业升级过程中抓住机遇。预计HADC（高电压直流电源）将在明年开始小规模应用，后年实现大规模应用；而SST（储能系统）的技术壁垒较高，可能在2028年或2029年开始大规模应用。整体而言，该方向为成长股提供了良好的投资机会。 发言人问：对于这个领域内的中国企业有哪些关键点需要注意？ 发言人答：关键点包括：1)国内企业在大功率高压直流电源技术和产品上有深厚积累，产业链上下游积极拥抱产业趋势，设计和研发样机阶段进展顺利；2)国内外企业正在深入探讨合作方案，先发优势明显；3)市场空间巨大，国外电源市场预计在未来几年将有万亿级别的增长空间。 发言人问：具体有哪些企业在这个领域具有投资潜力？ 发言人答：具有投资潜力的企业包括：中恒电器在HADC领域有特色；柯斯达、深红刻画数据、应用力能等企业拥有较强的技术能力和渠道资源；麦格米特正从柜内电源转向柜外电源领域；金盘科技和四方股份分别在SST领域拥有样机和多个项目经验；阳光电源则全面切入国外电源市场。整体而言，该行业的所有相关企业都具有良好的投资机会。 发言人问：在海外数据中心中，储能系统与光伏的配合是如何保障电力供应稳定的？ 发言人答：储能系统与光伏配套可以在一定程度上保障数据中心电源的稳定供应。如果全配的话需要8小时的储能容量，但实际应用中很多项目可以与电网进行配合，根据整体方案设计来实现供需平衡。 发言人问：国内是否有类似的储能加数据中心项目的案例以及相关政策支持？ 发言人答：国内也有类似储能（如ARDC加储能、光储等）模式推进的项目，例如新疆打造绿计算中心，并且国家能源局发文要求新建数据中心的绿电供应比例达到百分之七八十。这些政策和项目表明储能为数据中心打开了新的发展空间，初步估算国内可能有超过一百多个小时的大需求量，而美国的算力规模更大，其储能潜力巨大。 发言人问：在数据中心电源管理方面，有哪些主要参与者和技术趋势？ 发言人答：在电源管理方面，BBU和超容是关键部分，电信公司如华为、中兴等在积极切入合作。超容方面主要是超融公司负责，而外部主要由阳光、海博等公司提供基础服务。此外，柜内电源更多是作为海外供应链的替代，关注点在于麦格米特和欧乐通等厂商，同时零部件如SST零部件及高压直流断路器也是值得关注的机会。 发言人问：英伟达白皮书事件对数据中心电源技术有何重大影响？ 发言人答：英伟达发布的白皮书标志着数据中心电源技术的一个拐点性事件。白皮书中提到的HVDC技术和NV defier（中压整流器）方案，以及对SST技术的官宣，预示着未来可能采用的新一代电源技术路线。英伟达不仅认可这些技术方案，还在内部测试中压电源、固态变压器等技术，这可能会成为电源领域主线趋势性行情。 发言人问：双层储能架构是什么，为何它在数据中心中的应用尤为重要？ 发言人答：双层储能架构是指在数据中心内侧配置大容量电池储能系统，以应对AI负载波动；同时，在DPU近端配置短时超高功率的超级电容储能系统，以快速响应电网故障或GPU功耗波动。这种双层储能设计能够有效缓解因数据中心负载波动带来的对电网的压力，确保电力系统的稳定性和高效性。 发言人问：在电源线板块中，SST相关公司有哪些，以及高频变压器的主要供应商有哪些？ 发言人答：SST板块主要包括为中控信息提供电源解决方案的公司，其中涉及逆变器和电力设备中的电子装置生产商。在高频变压器这一核心部件方面，金成华和新特是与伊顿和一通核等供方合作的供应商，目前已有出货或配套样机。 发言人问：阳光电源、金盘科技等公司在SST市场的进展如何？ 发言人答：阳光电源、金盘科技等公司已成功打入美国市场，拥有渠道和样机。其中，金盘科技、旺旺四方金牌等产品已经取得了一定的市场份额，并在积极布局进入美国市场，同时也在建立团队以拓展销售渠道。阳光电源则凭借其技术、渠道和资金实力，在SST市场占据较高市场份额。 发言人问：储能方向上，哪些公司是重点推荐的？ 发言人答：储能方向上，阳光电源是被最看好且市场空间巨大的公司。美国储能市场预计明年接近1000亿市场规模，而阳光电源将受益于美国不断增长的储能需求，尤其是在数据中心领域提供电量支撑作用，配合光伏使用。此外，储能系统可能会因电池供给受限而影响市场容量，但阳光电源仍有望通过提升储能系统供应来满足需求。 发言人问：其他储能相关的企业有哪些动态变化？ 发言人答：除了阳光电源外，阿特斯也是储能领域的重点公司之一。同时，企业如金盘和四方通过调整业务战略，例如将SC业务独立成子公司进行专门发展，加强海外市场尤其是北美市场的渠道建设与合作。此外，还提到了一些从事高频变压器等关键零部件供应的企业，如新特、金成华等，他们在与海外客户如维D进行合作的同时，也在积极寻找与具备成熟产品和技术的公司合作的机会，以把握市场机遇。 发言人问：直流化技术在断路器中的应用以及其市场空间如何？ 发言人答：固态直流断路器（SSCB）主要满足未来对电能质量、电力稳定供应的需求，特别是在GPU领域。海外市场对此类设备需求较大，而中国则与海外供应商如AD进行合作，进行定制化开发。这个领域仍有较大的成长空间，配套的电 力设备市场潜力巨大，是当前值得关注的方向。 发言人问：阳光电源在AIDC及储能领域的具体规划和进展如何？ 发言人答：阳光电源正在搭建强大的研发团队，技术负责人顾博来自台达，对电力电子有深刻理解。今年持续扩张研发团队，预计年底能组建起针对IDC的百人研发部门，明年上半年将推出高电压HADC产品、巴拿马电源和SST样机，并开始与国内外下游企业进行配套研发和产品设计。至2027年，阳光电源在AIDC领域的收入有望实现增长。 发言人问：储能方向的发展情况及储能公司有哪些布局？在储能领域，有哪些公司具备竞争优势？ 发言人答：储能方向上，阳光电源等公司在储能业务和IDC方向均有涉猎，并且阳光在技术和海外渠道方面具有优势，能更好地融合储能与IDC业务。阳光电源在海外销售储能系统的能力较强，尤其针对海外市场电网不稳定性问题，通过储能实现削峰填谷和电网支撑。在美国储能市场，阳光电源和阿特斯最具优势，两者在美国拿项目和订单的能力较强。此外，通用电气也有能力供应美国市场。而科士达、盛虹等公司主要做UPS或HADC海外代工，科华在国内已有突破，可提供HVDC产品，并已拿到腾讯订单，后续拓展了国内其他客户。这些公司在AI加储能框架上可能有新的进展。 发言人问：美国储能市场的现状及其增长动力是什么？ 发言人答：美国储能市场受电价大幅上涨和数据中心极度缺电等因素驱动，增长动力强劲。尽管存在大而美法案和关税政策担忧，但从需求层面看，美国储能市场的需求依然旺盛。考虑到这些因素，预计美国储能市场将继续保持40%-50%的增速持续增长。 发言人问：对于整个AIDC板块，你们持怎样的看法和推荐？ 发言人答：对于整个AIDC板块，我们持乐观态度，无论从远期成长性还是当前的技术方向变化来看，都是优质的投资方向。重点推荐的方向包括电源加储能（如 阳光电源），以及SST、HDC、巴拿马电源等热度高且确定性高的方向，如金盘中、恒四方等都是优质标的。同时，还包括正在突破的科华、科士达、悠悠、盛红以及柜内电源确定性高的麦格米特等公司。