碳酸锂期货早报

重要提示
本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

每日观点

• 供给端：上周碳酸锂产量环比增长2.08%，高于历史同期。外购锂辉石精矿成本日环比增长0.06%，生产亏损；外购锂云母成本日环比增长0.92%，生产亏损；盐湖端成本显著低于矿石端，盈利充足，排产动力强。
• 需求端：上周磷酸铁锂样本企业库存环比增加3.62%，三元材料样本企业库存环比减少0.26%。预计下月需求强化，库存或去化。
• 成本端：6%精矿CIF价格环比增长，但低于历史同期，需求持续走强。
• 基差与库存：冶炼厂库存环比减少1.33%，下游库存环比减少3.39%，总体库存环比减少1.58%，高于历史同期。
• 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，主力持仓净空，空增。

利多与利空因素

• 利多：厂家停减产计划，智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑。
• 利空：矿石/盐湖端供给持续高位，动力电池端接货意愿不足。

主要逻辑
产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。

主要风险点
停减产/检修计划冲击，产业出清启动时间点。

碳酸锂行情概览

• 供给-氢氧化锂：9月产量87260实物吨，预测下月环比增长3.01%；9月进口量20000实物吨，预测下月环比增长10.00%。
• 库存：冶炼厂库存34283吨（环比-1.33%），下游库存57735吨（环比-3.39%），其他库存40640吨（环比+0.87%），总体库存132658吨（环比-1.58%）。
• 需求-新能源车：预计下月需求强化。

研究结论
碳酸锂2601价格在74040-75840区间震荡。核心矛盾在于供给过剩与需求疲软，短期下行压力较大，但需关注厂家减产和产业出清节奏。