日度变化
- 民用气价格下跌：华东4369（-5），山东4280（-70），华南4500（-30）；醚后碳四4460（+0）。
- 最低交割地山东，基差28（-174），11-12月差137（+8）。
- FEI和CP上涨：474（+8）、450（+1）美元/吨。
周度观点
- PG盘面大幅下行，最便宜交割品为华东民用气4384（+21）；山东4450（-100），华南4570（-70）。
- 基差314（+188），11-12月差78（+0）。
- 仓单9月注销归零。
- 10月CP官价低开495/475，为两年来最低，较预期低40-60美金。
- FEI月差-15美金（-8.5），CP月差-8.75美金（+0.25）。
- 内外价差PG-CP至108（+3）；PG-FEI至101（+13）；FEI-CP至7.5（-10）。
- 美亚套利窗口关闭，AFEI贴水-18.75，CP华南到岸贴水52。
- 运费大幅下跌：美湾-日本126（-5）、中东-远东63（-5.5）。
- FEI-MOPJ明显扩大至-83（-28）。
- PDH制丙烯现货毛利变动小；制PP利润低位回升。
市场分析
- 库存压力较小，供应充裕，化工需求支撑强，燃烧需求逐渐回暖。
- PDH开工率70.88%（-1.64pct），海伟、利华益维远、天津渤化停工，下周预计中景恢复。
研究结论
- 当前PG基差高，FEI和CP估值偏低。
- 中美关税休战协议将于11月10日到期，PDH利润好转可能引起对CP货购买需求。
- 可关注PDH利润做缩，但需注意月底CP官价低开的风险。
