核心观点与关键数据
宏观面
- 《求是》杂志评论员文章强调增强政策可预期性对稳定市场预期的重要性。
- 国际货币基金组织（IMF）预测全球公共债务规模到2029年将首次突破GDP的100%。
- 中国9月新增社融3.53万亿元，新增人民币贷款1.29万亿元，M2-M1剪刀差刷新年内低值；CPI同比降幅收窄至0.3%，核心CPI近19个月首次回到1%，PPI同比降幅收窄至2.3%。
期货市场
- 锰硅（SM）：主力合约收盘价5754元/吨，上涨0.21%；期货合约持仓量574,082手，下降978手；前20名净持仓-50,203手，环比增加3554手；5-1月合约价差36元/吨，上涨6元/吨；仓单48,976张，下降780张。
- 硅铁（SF）：主力合约收盘价5456元/吨，上涨1.60%；期货合约持仓量419,896手，下降6177手；前20名净持仓-26,713手，环比增加4335手；5-1月合约价差100元/吨，上涨14元/吨；仓单12,611张，下降526张。
现货市场
- 内蒙古锰硅（FeMn68Si18）：现货价5550元/吨，持平。
- 贵州锰硅（FeMn68Si18）：现货价5600元/吨，持平。
- 青海硅铁（FeSi75-B）：现货价5120元/吨，上涨20元/吨。
- 云南锰硅（FeMn68Si18）：现货价5600元/吨，持平。
- 宁夏硅铁（FeSi75-B）：现货价5220元/吨，上涨20元/吨。
- 锰硅指数均值5671.90元/吨，下降22.10元/吨。
- 硅铁主力合约基差-236元/吨，下降60元/吨；锰硅主力合约基差-204元/吨，下降8元/吨。
上游情况
- 南非锰矿（Mn38块）天津港价格24元/吨度，持平。
- 硅石（98% 西北）价格210元/吨，持平。
- 内蒙古乌海二级冶金焦价格1150元/吨，持平。
- 兰炭（中料 神木）价格760元/吨，持平。
- 锰矿港口库存445.70万吨，下降2.10万吨。
产业情况
- 锰硅：企业开工率43.19%，下降0.99%；供应204,225吨/周，下降2205吨；厂家库存242,500吨/半月，增加8700吨。
- 硅铁：企业开工率35.94%，上升0.61%；供应115,800万吨/周，增加1300万吨；厂家库存66,030万吨/半月，增加4570万吨。
- 全国钢厂锰硅库存天数15.93天，增加0.95天；硅铁库存天数15.52天，增加0.85天。
下游情况
- 五大钢种锰硅需求122073吨/周，下降411吨；硅铁需求19754.60吨/周，下降111.30吨。
- 247家钢厂高炉开工率84.25%，下降0.02%；产能利用率90.53%，下降0.10%。
- 粗钢产量7736.86万吨/月，下降228.96万吨。
行业消息
- 四川钢厂发布资源管控措施，应对低价倾销行为。
- 陕西省发布强化四季度防范遏制煤矿事故措施的通知。
- IMF发布报告预测全球公共债务规模将首次突破GDP的100%。
研究结论
- 硅铁：2601合约上涨1.60%，现货宁夏硅铁上涨20元/吨。厂家生产维持常态，库存中性，兰炭企稳支撑成本。内蒙古现货利润-480元/吨，宁夏现货利润-400元/吨。9月河钢75B硅铁招标定价跌230元/吨。技术方面，日K位于20和60均线下方，建议震荡运行。
- 锰硅：2601合约下跌0.21%，现货内蒙古锰硅持平。受特朗普威胁影响，短期资金转向美债和黄金。库存连续三周回升，产量高位回落，原料进口锰矿石港口库存下降。内蒙古现货利润-170元/吨，宁夏现货利润-270元/吨。9月河钢硅锰最终定价降200元/吨。技术方面，日K位于20和60均线下方，建议震荡运行。
重点关注
