2025Q3业绩预增：承保与投资两端共振，带动净利润同比大幅增长

2025-10-16 孙婷,曹锟东吴证券极度近视

业绩预增：中国财险发布2025年前三季度业绩预增公告，预计净利润同比增长40%-60%，达到375-428亿元，Q3单季净利润约130-133亿元，同比增长57%-122%。
承保端表现：公司优化经营管理模式，推动业务发展提质增效，承保利润同比大幅增长。大灾赔付同比减少是承保改善的重要因素。2025H1承保利润130亿元，同比增长45%，综合成本率94.8%，同比下降1.4个百分点。
投资端表现：公司适度增配优质权益类资产，受益于资本市场上涨，总投资收益同比增幅较大。2025H1股票+基金合计投资规模1030亿元，较2024H1增长34%，其中股票投资653亿元，较2024H1增长64%。
非车险业务：在“报行合一”政策背景下，公司非车险保费同比增长3.8%，占总保费55.4%。2025H1非车险综合成本率同比下降0.1个百分点，政策预计将显著改善行业盈利空间。

长期改善趋势：非车险“报行合一”政策将规范行业费用投放，改善整体盈利空间，公司作为行业龙头将更受益。
盈利预测上调：结合前三季度经营情况，上调公司2025-2027年归母净利润预测至480/494/528亿元，当前市值对应2025E PB 1.3倍，维持“买入”评级。
风险提示：需关注行业保费增速低于预期、自然灾害等不确定因素。