高能环境2025Q3业绩交流总结营收下降利润持平主要是会计处理对费用进

2025年第三季度，公司营收34.60亿元，同比下降11.4%；归母净利润1.44亿元，同比下降1.0%，其中Q2归母净利润为2.78亿元。

1）Q3业绩环比大幅下降的原因：为避免减值和费用在Q4集中计提，公司今年会计处理对坏账减值、存货减值、奖金费用等进行了季度平滑，例如Q3提前计提了奖金费用约8000万元、处置资产和设备产生损失3000多万元。预计Q4费用和减值不会有太大增加（商誉减值除外）。

2）危废项目情况：

• 金昌高能：铂族稀贵金属项目，Q3单季度利润1亿元，上半年合计1亿元，后续单月产能有望提升50%，盈利有望进一步提升。
• 靖远高能：精铋产量全球第一，已延伸至氧化铋并对外出口，价格更高。
• 江西鑫科：铜、锡、镍等冶炼项目，前8个月技改基本完成，9月单月净利润3000万元，技改完成后单月产值目标增长50%。

3）前三季度各板块营收虽下降，但毛利率均有不同程度提升，盈利性明显改善。

4）存货：三季报末合计60亿元，主要增加来自江西鑫科项目；四季度将加速生产周转，存货中的铜、金、银预计在价格更高的四季度贡献额外收益。