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美光估值高企但DDR5动能强劲支撑上行大摩JMoore251

2025-10-15 未知机构 曾阿牛
报告封面

大摩承认上调评级时机偏晚且估值偏高，但认为强劲的短期动能仍主导走势。 DDR5与NAND市场供需逆转，涨价幅度远超市场预期，服务器DRAM短缺程度接近2018年高点，或带来显著上修空间。 虽然HBM领域竞争激烈、三星占比上升且HBM4开发稍滞后，但美光在HBM3e中有望稳住市占率。 美光估值高企但DDR5动能强劲支撑上行大摩（J. Moore，25/10/13） 大摩承认上调评级时机偏晚且估值偏高，但认为强劲的短期动能仍主导走势。 DDR5与NAND市场供需逆转，涨价幅度远超市场预期，服务器DRAM短缺程度接近2018年高点，或带来显著上修空间。 虽然HBM领域竞争激烈、三星占比上升且HBM4开发稍滞后，但美光在HBM3e中有望稳住市占率。 机构指出，美光当前市值对应约4倍账面价值与50倍自由现金流倍数，估值确实昂贵，但市场上修潜力仍大，维持积极观点。

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