军工行业双周报：卫星物联网商用试验启动，产业闭环逐步成型

卫星物联网商用试验启动，产业闭环逐步成型 2025年10月12日 ⚫开 展 卫 星 物 联 网 业 务 商 用 试 验 ，低 轨 卫 星 通 信 规 模 化 应 用 进 入 实 质 推 进 阶段。工 信部 将组 织开 展卫 星物 联网 业务 商用 试验，商 用试 验期 为两 年。此举 旨在推 动卫 星物 联网 技术 商业 化应 用，培 育新 质生产 力，并为 低空 经济、商业 航天 等 新兴 产业 提供 通信 基础 设施 支撑，标志 着我国 低 轨卫 星通 信规 模化 应用 进入 实 质性 推进 阶段 。 国防军工 推荐维持 分析师 ⚫聚 焦 低 速 广 域 物 联 服 务 ， 特 别 强 调 网 络 安 全 和 数 据 安 全。试验 重 点 聚 焦 低速 广 域物 联服 务，覆 盖穿 戴设 备、交 通工 具等 场景 ，目 标形 成可 复制 的商 业模式 与 监管 经验 。从 企业 的申 请条 件和 经营 要求 可看 出 ，政 策特 别强 调网 络安 全与 数 据安 全。 李良：010-80927657：liliang_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130515090001 ⚫卫 星 物 联 网将商 业 航 天 与 低 空 经 济 两 大 新 质 生 产 力有 机 串 联 ，产 业闭 环 逐步 成 型。卫 星 物 联 网 商 用 试 验 将 推 动 我 国 商 业 航 天 产 业 链 从 上 游 制 造 向 下 游应 用 端延 伸，这 意味 着商 业卫 星产 业即 将进 入需求 侧 牵引 与供 给侧 支撑 双向发力的 新阶 段，产 业闭 环有 望成 型。卫 星物 联网 依托 天 基网 络，可 实现 对低 空飞行 器 的全 球范 围实 时追 踪与 数据 传输，能 精准 补齐 低 空经 济的 通信 短板 。卫 星物 联 网已 成为 串联 商业 航天 与低 空经 济两 大新 质生 产 力的 关键 纽带，推动 二者实 现 深度 耦合 与协 同发 力， 产业 链上 下游 相关 参与 企 业迎 来广 阔发 展空 间。 胡浩淼：010-80927657：huhaomiao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521100001 ⚫中 美 关 税 纷 争 再 起 ，军 工 板 块 或 成 资 金 避 风 港。近期 ，美国威 胁将 对中国加征100%关 税 ，对 所有 关键 软件 实施 出口 管制，并 且 航空 零部 件对 华出 口限 制也 将 成为 选项 之一 。我 们认 为，由于 军工 行业 的国 产 化程 度极 高，因此，美 国关 税 政策 对军 工产 业影 响极 其有 限，板 块的“避风 港”特 征凸 显。其 次，关 税引 发 的自 主可 控需 求得 到强 化，军技转 民用 市场空 间 打开，其中，航空 零部 件的 国 产化 进程 有望 破冰 。 资料来源：iFind,中国银河证券研究院 ⚫美 参 议 院通 过9250亿 美 元2026财 年 军 费 法 案， 全 球 安 全 再 添 变 数 。10月9日 ，美国 参议 院通 过《2026财 年 国防 授权 法案 》，其2026财 年 军费 预算达 到9250亿 美 元，创下 近年 新高。此 外，法案 将"乌 克 兰安 全援 助倡 议"（USAI）的 有 效期 延长至2028年 底，并拨 款5亿美 元用于 采 购新 型武 器。与此 前直 接调 拨 美军 库存 不同 ，此 次援 助通 过军 工企 业合 同生产 实 现，为其 提供 长期 订单 。全 球 安 全 再 添 变 数 ， 大 国 军 事 竞 赛 叠 加美 方 技 术 封 锁将 推 进 我 国 装 备 需 求 释放 ， 同时倒逼我国核心 领域 突破和国 产化进程 加速 。 相关研究 ⚫投 资 建 议 ：掘 金“ 十 五 五 ”，聚 焦 军 贸&新 质 领 域 。短 期 看，首 先 ，新 一轮贸 易 摩擦 期间 ，自 主可 控的 军工 板块 或将 持续 强于 大 盘； 其次 ，Q3财报 季将开 启 ，上 游元 器件 端业 绩预 期 较为 积极 ；再 次，11月 中旬 的迪 拜航 展或 成军贸 主 题再 发酵 的重 要催 化剂。中 期看 ，“ 十五 五”规 划将 出炉，订 单端 牵引 有望 于25Q4下 旬落地，中 上游 环节 再迎 机遇。长期看，首 先，军贸 迎“Deepseek”时 刻，内需+军贸 共振，装备 需求 空间 打开；其次，聚焦27年 建军 百年重要节点 ，新型主战 装备 批产 交付 与新 质战 斗力 领域 需求提 升， 行业 高景 气延 续。 建 议 关 注 ： ◼军 贸领域：中航沈 飞、 航天 南湖 、国 睿科 技、 航天 彩 虹、 中航 成飞 ；◼商 业 航天+低空+深海 科技 ：中国卫 星、航天 电子、四川 九洲 、中 科海 讯；◼弹 产 业链 ：航天电 器、 菲利 华、 理工 导航 、复 旦微 电 、长 盈通 ；◼军 机/航发 产业 链 ：北摩高 科 、智 明达 、紫光 国微、钢 研高 纳、华 秦科 技 。 ⚫风 险 提 示 ：国 际 局势失控 的风 险 ；需 求不 及预 期的 风 险；产品 大幅降价 风险 。 目录Catalog 一、卫星物联网商用试验启动，产业闭环逐步成型......................................................................................3 （一）周行情..........................................................................................................................................5（二）当前共166家涉军上市公司，占比A股总市值2.78%..........................................................................6（三）军工板块估值水平..........................................................................................................................7（四）重要上市公司动态..........................................................................................................................8（五）军工上市公司股权回购，彰显公司信心..............................................................................................9 （一）军工行业动态..............................................................................................................................12（二）低空经济板块动态........................................................................................................................12（三）商业航天板块动态........................................................................................................................13 一、卫星物联网商用试验启动，产业闭环逐步成型 工 信 部组 织开 展卫 星物 联网 业务 商用试验 ，我 国低轨 卫 星通 信规 模化 应用 进入 实质 性推 进阶 段。据 工 信部 网站10月10日 消息，工业 和信 息化 部信 息 通信 管理 局就《 工业 和信 息化 部关 于组 织开展卫 星 物联 网业 务商 用试 验 的通 知（ 征求 意见 稿）》 公 开征 求意 见。 根据 征 求意 见稿 ，将 组织 开展卫星 物 联网 业务 商用 试验 ， 商用 试验 期为 两年 。此举 旨 在推 动卫 星物 联网 技 术商 业化 应用 ，培 育新质生 产 力， 并为 低空 经济 、 商业 航天 等新 兴产 业提供 通 信基 础设 施支 撑， 标 志着 我国 低轨 卫星 通信规模 化 应用 进入 实质 性推 进阶 段。 商 用 试验 要求 参与 企业 提 供全 国或 区域 范围 的 卫星 物 联网 服务 ，我 国 卫星 物联 网产 业从 技术 验证 迈 向规 模化 商用 。卫 星物 联网 业务 是指 通过 卫星通 信 技术 连接 各类 物联 网设 备，为数 据采 集终 端、穿 戴 设备 、手 持终 端等 各 类终 端， 以及 汽车 、船舶 、 飞机 等交 通工 具提 供 广域 物联 网连 接的 一种低速 数 据业 务。此次 商用 试 验要 求参 与企 业通 过构建 卫 星物 联网 星座 ，建 立 客服 系统 ，以 及计 费、营账 等 业务 支撑 系统 ，提 供全 国或 区域 范围 的卫 星物 联 网服 务。 此 次 试验两个 重要 落脚 点：激活 市场 主体 活力 、建 立 安全 监管 体系 。1）试验重 点聚 焦低 速广 域物 联 服务 ，覆 盖穿 戴设 备、交通 工具 等场 景，目标 形 成可 复制 的商 业模 式与 监管 经验 。2）从《征求意 见 稿》 对企 业的 申请 条件 和经 营要 求可 看出 ，政 策 特别 强调 网络 安全 与数 据安 全。 我 们 认为 ，卫 星物 联网 商 用试 验将 推动 我国 商 业航 天 产业 链从 上游 制 造向 下游 应用 端延 伸， 这意 味 着商 业卫 星产 业即 将 进入 需求 侧牵 引与 供给侧 支 撑双 向发 力的 新阶 段 。与 此同 时， 卫星 物联网依 托 天基 网络 ，可 实现 对 低空 飞行 器的 全球 范围实 时 追踪 与数 据传 输，能 精准 补齐 低空 经济 的通信短 板 。 资料来源：《“新基建”下中国卫星互联网产业发展白皮书》赛迪智库，中国银河证券研究院 卫 星 物联 网已 成为 串联 商 业航 天与 低空 经济两 大新 质 生产 力的 关键 纽 带， 推动 二者 实现 深度 耦合 与 协同 发力 ，产 业链 上下 游相 关参 与企 业也 将因 此 迎来 广阔 的发 展空 间。建议 关注 ： 1） 卫 星发 射：我国 商业 火箭 供应 链正 处于 “ 从1到10” 的 关键 发展 阶段 ，核 心环 节具 备一 定供 给 能力 ，但 整体 成熟 度 与规 模化 水平 仍显 不足， 构 建市 场化 的产 业生 态 成为 突破 发展 瓶颈 的核心诉 求 。 商 业 火箭 主机 厂商 尚无 上 市公 司， 建议 关注 结 构件 供 应商 ，包 括发 动 机推 力室 及锻 件供 应商 斯瑞 新 材 （688102.SH） 、3D打 印 结 构 件 供 应 商 铂 力 特 （688333.SH） 、 整 流 罩 供 应 商 航 天 环 宇 （688523.SH） 、 壳段 、整 流罩 、发 动机 阀门 供应 商 超捷 股份 （301005.SZ）等 。 2）卫 星制 造：由 于当 前产 业链 不够 成熟 ，行 业发展 前 期，我 国低 轨卫 星布 局或 秉承“ 先专 用后商 用 ”的 发展 路径 ，重点 对产 业链 进行 培育 和