核心观点与关键数据
期货市场
- 玉米期货：收盘价20931元/吨，下跌16元/吨；月间价差（1-5月）为-91元/吨，续跌5元/吨；持仓量479322手，减少72733手；前20名净买单量-328776手。
- 玉米淀粉期货：收盘价2385元/吨，下跌16元/吨；月间价差（11-1月）为-16元/吨，续跌15元/吨；持仓量112293手，减少16434手；前20名净买单量-39912手，减少2972手。
- 主力合约CS-C价差：335元/吨，下跌12元/吨。
- 外盘CBOT玉米：收盘价410.5美分/蒲式耳，下跌3美分/蒲式耳；总持仓1543065张，减少13269张；非商业净多头持仓-51186张，减少15017张。
现货市场
- 玉米现货：平均价2278.04元/吨，下跌16.27元/吨；锦州港平舱价2130元/吨，下跌20元/吨；进口到岸完税价1993.17元/吨，下跌2.55元/吨。
- 玉米淀粉现货：长春出厂报价25100元/吨（平），潍坊出厂报价27500元/吨，石家庄出厂报价26800元/吨。
- 替代品价格：小麦平均价2448.56元/吨，上涨0.12元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差2683元/吨；玉米淀粉与30粉价差-153元/吨。
上游情况
- 美国玉米：预测产量425.26百万吨，播种面积35.89百万公顷。
- 巴西玉米：预测产量1310百万吨，播种面积22.60百万公顷。
- 阿根廷玉米：预测产量530百万吨，播种面积7.50百万公顷。
- 中国玉米：预测产量2950百万吨，播种面积44.30百万公顷。
- 乌克兰玉米：预测产量321.5百万吨。
- 库存：南方港口33.2万吨，减少11.8万吨；北方港口115.25万吨；深加工库存203.6万吨，减少8.2万吨；淀粉企业库存119.1万吨，增加4.3万吨。
- 进出口：玉米进口量当月4万吨，减少2万吨；玉米淀粉出口量当月14.8万吨，减少1.14万吨。
下游情况
- 饲料产量：当月2927.29万吨，增加99.9万吨。
- 加工利润：山东玉米淀粉加工利润5713元/吨，河北玉米淀粉加工利润69元/吨，吉林玉米淀粉加工利润560元/吨。
- 库存天数：样本饲料玉米库存天数24.49天，减少0.72天。
- 消费量：深加工玉米消费量119.27万吨，增加3.17万吨。
- 开机率：酒精企业开机率54.96%，增加3.49个百分点；淀粉企业开机率51.81%，增加12.36个百分点。
期权市场
- 历史波动率：玉米20日10.14%，减少0.17%；60日8.41%，增加0.01%。
- 平值期权隐含波动率：玉米13.99%，增加2.02%。
行业消息
- 巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度为45%，一周前40%，去年同期41%。
研究结论
- 玉米市场：受美国政府停摆影响，美国农业部未发布作物进展报告，但分析师预计美国玉米收割完成约29%。美玉米收割推进将增加供应压力，价格承压。国内方面，东北产区新玉米单产理想，基层种植户认卖情绪偏强，但潮粮供应集中，部分华北企业北上采购，直属库开始收购，市场购销活跃度好转，但新玉米水分高储存难，贸易商建库谨慎，企业厂门到货高位，收购价格偏弱。华北黄淮产区天气持续阴天，新玉米返潮霉变增多，品质下降引发价格跌势，部分区域种植户出货意愿减弱，但多数仍高，需求跟进谨慎，贸易商随收随走，深加工建库意愿不足，多以刚需采购为主，压价意愿强。中储粮直属库收购或降低后期下滑预期。
- 玉米淀粉市场：新季玉米上市增加，原料供应压力加大，价格走弱，成本支撑下滑。下游造纸与淀粉糖行业假期检修减少实际需求，行业库存偏高，木薯和小麦淀粉替代优势仍存，继续挤压市场需求。盘面受玉米拖累，淀粉市场维持偏空思路。
- 重点关注：周四、周五mysteel玉米周度消耗及淀粉企业开机、库存数据。
