贵金属早报

黄金

1. 基本面：科技股带动美股反弹，关税担忧缓和，但金价收复跌幅再创新高。美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指小幅上涨，美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌6.37个基点报4.053%。美元指数涨0.43%报99.26，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1478。COMEX黄金期货涨3.24%报4130美元/盎司。
2. 基差：黄金期货901.35，现货898.10，基差-3.25，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单70728千克，不变。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：关注美联储主席和欧央行委员密集讲话、欧元区10月ZEW经济景气指数、英国失业率。关税担忧叠加降息预期，金价向上趋势不变。沪金溢价维持至-9.6元/克。
7. 利多因素：全球动荡，避险情绪；影子美联储显著，降息预期；俄乌和中东局势紧张，通胀；关税担忧。
8. 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期；风险偏好恶化；俄乌冲突结束。
9. 逻辑：特朗普就任，全球动荡，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，易涨难跌。
10. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

白银

1. 基本面：科技股带动银价涨幅大幅拉大，再创历史最高。美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指小幅上涨，美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌6.37个基点报4.053%。美元指数涨0.43%报99.26，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1478。COMEX白银期货涨7.47%报50.775美元/盎司。
2. 基差：白银期货11082，现货11020，基差-62，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单1169061千克，日环比减少17785千克。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
6. 预期：关税担忧影响，科技股走强，伦敦银挤兑担忧下，银价大幅拉升。沪银溢价大幅扩大至-290元/克，国内银价情绪明显回升。关税担忧叠加降息预期，银价上行趋势未变。
7. 利多因素：全球动荡，避险情绪；影子美联储显著，降息预期；俄乌和中东局势紧张，通胀；关税担忧。
8. 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期；风险偏好恶化；俄乌冲突结束。
9. 逻辑：特朗普就任，全球动荡，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主。关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大。
10. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

本日关注

• 新加坡金管局发布货币政策声明；
• 澳洲联储发布9月货币政策会议的纪要文件；
• 英国8月三个月ILO就业人数和失业率，德国9月CPI终值；
• 欧洲央行执委Cipollone讲话；
• 欧元区10月ZEW经济景气指数和德国10月ZEW经济景气指数；
• 英国央行货币政策委员会（MPC）成员Taylor讲话；
• 美联储理事鲍曼在国际金融研究所（IIF）讲话；
• 国际货币基金组织（IMF）公布《全球经济展望报告》；
• 美上诉法院裁定美关税非法；
• 日本央行行长植田和男访问美国；
• 欧洲央行管委Gabriel Makhlouf在美国华盛顿特区atlanticcouncil讲话；
• 欧洲央行管委Martin Kocher在美国纽约参与彭博全球监管论坛（BGRF）并讲话；
• 欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy在美国纽约BGRF讲话；
• 美联储主席鲍威尔在NABE年会上围绕经济前景与货币政策讲话；
• 英国央行行长贝利在IIF年会的间隙参加炉边闲聊；
• 美联储理事沃勒在IIF讲话；
• 美国波士顿联储主席长Susan Collins讲话；
• 新西兰联储首席经济学家Paul Conway谈论从新冠疫情期间政策所获得的经验教训。