电网设备超级周期：欧美加速“补课”

欧美电网的老化与资本开支的紧迫性将催生电网设备超级增长周期。电网升级的确定性增强，市场开始关注低估值但高增长预期的电网设备板块，尤其是海外业务占比加速的相关企业。

核心观点与事件
欧美电网升级的确定性增强，电网设备（申万）指数连续8日上涨，新特电气20cm涨停，国电南自、四方股份等封板。高盛上调美国电网投资至2030年预期至7800亿美元，年均增加超100亿美元，重点向配电基础设施倾斜。招商证券认为国内电力设备出海面临长周期投资机会，主要逻辑包括AI数据中心建设、欧美基础设施升级、高比例可再生能源并网驱动资本开支，海外头部企业订单饱和，国内企业出海能力强化。

重要性与紧迫性
欧美现有电力基础设施落后，输电容量有限、设施老化，项目开发周期长、监管压力大，迫切需要政策推动和资本监管宽松刺激。美国能源部推出“电力加速计划”，优先支持3-20GW增量负荷的大型项目，预计动用TFP和GRIP等资金渠道提供补助，计划于11月21日截止申请，相关行业有望在1个月后迎来加速发展。

受益环节与投资机会
华泰证券预计2025-2026年美国AI数据中心每年新增6-13吉瓦用电需求，推动最高负荷增速达历史平均水平四倍。高盛认为电网升级将提振铜需求，预计到2030年末电网建设将推动约60%的全球铜需求增长。四大投资机遇包括：①电网业务（预计两位数增长）、②可再生能源（项目回报率提升）、③灵活性发电（天然气电厂利润增加）、④电力供应（售电量增加推动利润增长）。招商证券建议关注海外终端市场本土化经营或已深入供应链的企业，如思源电气、金盘科技、伊戈尔、三星医疗、神马电力等。

风险提示
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议。