棕榈油：产地驱动有限，关注下方支撑及宏观风险，豆油：区间运行，关注中美经贸关系

观点与策略 棕榈油：产地驱动有限，关注下方支撑及宏观风险2豆油：区间运行，关注中美经贸关系2豆粕：贸易情绪暂时稳定，震荡4豆一：震荡4玉米：关注新粮上市6白糖：供应过剩预期，价格承压7棉花：注意外部市场影响8鸡蛋：现货弱势运行10生猪：现货底部未现，关注收基差行情11花生：关注产区天气12 2025年10月14日 棕榈油：产地驱动有限，关注下方支撑及宏观风险 豆油：区间运行，关注中美经贸关系 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年10月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月 同期增加6.02%，出油率环比上月同期增加0.11%，产量环比上月同期增加6.59%。 国家粮油信息中心数据显示，根据油厂压榨情况监测，9月全国主要油厂大豆压榨量在970万吨左右，处于历史高位。10月份我国进口大豆到港量略有减少，加上国庆假期油厂停机现象较为普遍，10月上旬大豆压榨量明显下降，预计全月大豆压榨量在850万吨左右。 咨询机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率已经达到14%，成为同期播种进度第三快的年份。当前播种进度高于一周前的9%，也超过去年同期的8%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月14日 豆粕：贸易情绪暂时稳定，震荡 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 10月13日CBOT大豆日评：特朗普和贝森特的言论稳定市场，大豆略微上涨。北京德润林2025年10月14日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘略微上涨，主要是因为美国总统唐纳德·特朗普和财政部长斯科特·贝森特的言论稳定了市场。上周四中国宣布将大幅扩大稀土出口管制，原 因是担心在“军事冲突频发”的背景下，稀土元素可能被用于军事用途。特朗普周五的强硬反制措施，导致全球两大经济体之间的市场和关系陷入困境。然而，特朗普周末在社交媒体上发文称，美国不想“伤害”中国。贝森特在接受采访时表示，双方周末进行了实质性沟通，特朗普总统仍有望在本月底与中国领导人举行会晤，这打消了特朗普上周晚些时候发表争议性言论后有关会晤可能取消的猜测。贝森特补充说，我们已经大幅缓和了紧张局势。咨询公司AgRural称，截至10月9日，巴西2025/26年度大豆播种工作已完成14%，创下有记录以来的第三快播种速度。本年度大豆总播种面积可能达到1.212亿英亩，如果实现，同比增长3.7%。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月14日 玉米：关注新粮上市 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2100-2120元/吨，集装箱集港2170-2180元/吨(新粮，含低毒)，较昨日下调10元;广东蛇口散船2320-2340元/吨，较昨日下调20-30元，集装箱报价2420-2440元/吨，较昨日降价20元。东北深加工玉米价格继续下调，黑吉潮粮主流收购价格1950-2020元/吨，较昨日继续下跌10-20元/吨，华北玉米价格走低，深加工企业主流收购价格2200-2400元/吨，饲料企业本地粮收购价格2270-2320元/吨之间，乳猪料陈粮2520元/吨。广东进口大麦12月-次年2月预售2030-2050元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：-1 20251014 白糖：供应过剩预期，价格承压 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：美股、原油反弹，黄金、白银大幅上涨并创新高。巴西9月上半月食糖产量同比大幅增加16%。巴西出口下降，引发对于全球消费的担忧。巴西9月出口325万吨，同比减少16%；巴西8月出口374万吨，同比减少5%；巴西7月出口359万吨，同比减少5%。Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨，前值4590万吨。中国8月进口食糖83万吨（+6万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至8月底，24/25榨季中国累计进口食糖408万吨（-27万吨）。25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升。 国际市场：ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨。UNICA数据显示，截至9月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降3.68个百分点，累计产糖3039万吨（-2万吨），累计MIX52.85%同比提高3.9个百分点。ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月14日 棉花：注意外部市场影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投表现一半，刚需成交为主，现货基差整体稳定，部分批次略有下调。北疆40%毛衣分机采籽棉主流收购价暂稳在6.0-6.1元/公斤，有部分较高收购报价在6.2元/公斤上下。2025/26年度南疆手摘3130/30B杂2内、北疆4130/30B杂3.5内一口价主流报价在14400~14500，预售略低于该价；2025/26年度喀什手摘双29，双30杂3内现货报价在CF01+1250上下，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场成交重心缓慢下移，个别报价下调100-200元/吨，随用随买为主流策略。近期新疆地区订单尚可，江浙地区稍有不足，贸易商备货意愿不高。 美棉概况：昨日ICE棉花期货先涨后跌，盘中受市场对国际经贸形势的情绪变化影响，美棉自身基本面仍然偏弱，最终小幅收跌。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月14日 鸡蛋：现货弱势运行 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月14日 生猪：现货底部未现，关注收基差行情 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月14日 花生：关注产区天气 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南白沙产区春花生余货基本见底，麦茬花生收获阶段，交易基本暂停；万隆地区大花生通米4.1左右，产区上货量不大，询价拿货的一般，价格平稳。吉林地区308通米4.2左右，水分9个以内，目前农户农忙且部分地区农户挺价不认卖，上货量不大，询价拿货的尚可，价格偏强。辽宁地区308通米4.1-4.2左右，以水分质量论价，上货量不大，要货的尚可，多数地区价格平稳；今日兴城大集，上货量30车左右，已全部成交，价格基本平稳。山东多数地区阴雨天气影响，上货量不大，平度市潍花8通米好货4.3-4.4左右，目前质量差异大，以水分质量论价，要货的一般，价格基本平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。