国产大豆收获，中美谈判悬疑？

2025年10月14日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 豆一2601合约止跌反弹。现货价格承压回落，富锦大豆市场价由4140元/吨落至4000元/吨附近。大豆基差震荡走弱，盘面贴水收窄，期现回归。 豆粕01合约低位震荡。豆粕现货价格稳中有升，张家港43粕由2870元/吨升至2900元/吨附近。基差震荡走强，盘面升水收窄。 （1）国产大豆集中收割，余粮增加；据钢联：截至10月10日，黑龙江大豆余粮占比升至60%；安徽大豆余粮占比升至5%；河南大豆余粮占比升至2%；山东大豆余粮占比升至5%。黑龙江大豆集中收获，华北等地遇连阴雨，阻碍收获。 （2）油厂大豆供应充足。据海关总署：8月国内进口大豆1228万吨，环比增加5.3%，同比增加1.12%；1-8月累计进口7331.76万吨，同比增加4%。中美谈判悬疑，此前特朗普威胁再加100%关税，随后松口有谈判预期。国内进口结构转向南美，集中到港。据钢联：截至10月10日，油厂大豆到港量为341.25万吨，环比大幅提高；港口大豆库存为1009.2万吨，环比提高，且创近年新高。南美大豆可满足国内四季度需求。 （3）美豆上下震荡。美政府停摆，导致10月美农报告未发布。当前美豆集中收割，美豆农大豆无处可去，美将进行援助，中美贸易关系仍紧张。 （4）油厂开机率季节性回落。巴西豆榨利尚可，受国庆假期影响，油厂开机率回落。据钢联数据：截至10月10日，油厂开机率为35.99%，环比大落，在近年同期低位；大豆压榨量为128.93万吨，降至低位；油厂大豆库存为765.76万吨，再增至近年新高。豆粕产量回落，库存回落。据钢联数据：截至10月10日，油厂豆粕产量为101.9万吨，环比大落，在近年同期低位；油厂豆粕库存为107.91万吨，环比回落；豆粕未执行合同为583.3万吨，环比大增。 （5）饲料需求偏强。养殖方面，猪价再走低，养殖大幅亏损。据wind：截至10月10日，外购仔猪养殖利润为-301.04元/头，大幅亏损；自繁自养利润为-152.15元/头，亏损扩大。头部猪企已接近亏损边缘。政策调控力度不足，影响滞后。从仔猪销量和能繁存栏看，产能确实有所调减；但调减幅度不大，生猪存栏仍惯性增长。禽类方面，蛋价反弹后再落，蛋鸡养殖短暂盈利后再转亏，淘汰不足，存栏难减。饲料需求仍强，据钢联：截至10月10日，饲料厂豆粕库存天数为8.34天，回落。 （6）后市展望。国产大豆集中收获上市，价格承压回落。国内大豆供应充足，尽管中美贸易关系紧张，但国内进口转向南美。油厂开机率回落，豆粕库存压力缓解。需求偏强。豆一企稳震荡；豆粕震荡调整。 数据来源：博易大师、钢联、弘业期货研究院 数据来源：中央气象台、USDA、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 免责声明/Declaration 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. Nofurtherredistributionis permitted without written permission from Holly Futures Co.Holly Daily Information isintended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.