有色金属行业周报：贸易战风险再起，建议关注避险金属与反制金属

——有色金属行业周报 2025年10月12日 核心观点 有色金属行业 市 场 行 情回 顾 ：截 止 到10月10日 周 五 收 市 ：本 周 上 证 指 数+0.37%，报3897.03点 ； 沪 深300指 数-0.51%， 报4616.83点 ；SW有 色 金 属 行 业 指 数+4.44%，报7554.83点 。分 子 行 业 来 看 ，本 周 有 色 金 属 行 业5个 二 级 子 行 业 中 ，工 业 金属 、贵 金 属 、小 金 属 、能 源 金 属 、金 属 新 材 料 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+5.35%、+4.00%、+4.64%、+1.29%、+4.44%。 推荐维持 分析师 华立：021-20252629：huali@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130516080004 重 点 金 属价 格 数据：本 周 上 期 所 铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别 收 于85,910元/吨 、20,980元/吨 、22,270元/吨 、17,140元/吨 、122,180元/吨 、286,350元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+3.18%、+1.08%、+1.53%、+1.24%、+0.49%、+2.72%。 本 周 伦 敦LME铜 、 铝 、 锌 、 铅 、 镍 、 锡 分 别 收 于10,374美 元/吨 、2,746美 元/吨 、2,985美 元/吨 、2,015美 元/吨 、15,215美 元/吨 、35,350美 元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为-3.19%、+1.35%、-1.65%、-0.27%、-1.41%、-5.62%。 本 周 上 期 所 黄 金 、 白 银 分 别 收 于901.56元/克 、11,082元/千 克 ， 较上 周 变 动 幅 度 分 别 为+3.35%、+1.43%。本 周 氧 化 镨 钕 、氧 化 铽 、氧 化 镝 、烧结 钕 铁 硼N35毛 坯 分 别 收 于54万 元/吨 、701.5万 元/吨 、163.5万 元/吨 、140.5元/公 斤 ，较 上 周 变 动-4.00%、0.00%、+0.62%、-1.40%。本 周 电 池 级 碳 酸 锂 、工 业 级 碳 酸 锂 、电 池 级 氢 氧 化 锂 、澳 洲 锂 精 矿 价 格 分 别 收 于73500元/吨 、72000元/吨 、76250元/吨 、725美 元/吨 ， 较 上 周 变 动0.00%、0.00%、-0.33%、-0.14%。 本 周 国 内 电 解 钴 、0.998MB电 解 钴 、 四 氧 化 三 钴 、 硫 酸 钴 分 别 收 于34.85万 元/吨 、18.9美 元/磅 、29.5万 元/吨 、7.9万 元/吨 ，较 上 周 变 动+3.26%、0.00%、+13.03%、+12.06%。本 周 钨 精 矿 、 镁 锭 、 海 绵 钛 、钼 精 矿 分 别 收 于266000元/吨 、17250元/吨 、4.85万 元/吨 、4375元/吨 度 ，较 上 周 变 动0.00%、-0.86%、-2.02%、-0.91%。 孙雪琪：021-20252048：sunxueqi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525040002 投 资 建 议：本 周 商 务 部 、海 关 总 署 发 布 对 部 分 中 重 稀 土 相 关 物 项 、部 分 稀 土 设备 和 原 辅 料相 关 物 项 、境 外 相 关 稀 土 物 项 、稀 土 相 关 技 术 的 四 项 出 口 管 制 政 策 ，将 更 多 中 重 稀 土 纳 入 出 口 管 控 中 ，并 扩 大 管 控 对 象 与 增 加 长 臂 管 辖 管 控 范 围 至全 球 ，且 限 制 稀 土 生 产 设 备 、原 辅 料 ，与 稀 土 开 采 冶 炼 分 离 回 收 以 及 磁 材 制 造技 术 的 出 口 。我 国 稀 土 出 口 管 制 政 策 的 全 方 位 、系 统 化 升 级 ，将 进 一 步 巩 固 我国 稀 土 在 全 球 的 优 势 地 位 ，增 强 我 国 稀 土 的 定 价 权 与 行 业 垄 断 时 间 ，并 凸 显 出我 国 稀 土 对 全 球 半 导 体 等 高 端 制 造 业 与 科 技 产 业 的 巨 大 影 响 力 ，有 助 于 稀 土 行业 估 值 的 提 升 。且 在 供 应 收 紧 、需 求 仍 有 订 单 支 撑 的 情 况 下 四 季 度 稀 土 价 格 仍有 上 涨 空 间 。建 议 关 注 国 内 稀 土 磁 材 行 业龙 头 北 方稀 土 、中 国 稀 土 、广 晟 有 色 、金 力 永 磁 、 宁 波 韵 升 、 正 海 磁 材 。美 国 总 统 特 朗 普 威 胁 自11月 起 对 中 国 进 口的 商 品 加 征 额 外100%关 税 ，并 且 对 关 键 软 件 实 施 出 口 管 制 。在 美 国 政 府 持 续停 摆 之 际 ，叠 加 新 的 美 国 加 征 关 税 与 贸 易 战 升 级 可 能 ，市 场 风 险 偏 好 或 将 下 滑 ，资 金 涌 入 黄 金 等 避 险 资 产 ，将 刺 激 金 价 进 一 步 上 涨 ，建 议 关 注 黄 金 行业 龙 头 公司 紫 金 黄 金 国 际 、 山 东 黄 金 、 中 金 黄 金 、 赤 峰 黄 金 、 山 金 国 际。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河有色】行业周报_全球铜矿紧缺加剧，刚果（金）钴出口配额落地 风 险 提 示 ：1） 国 内 经 济 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ；2） 美 联 储 降 息 不 及预 期 的 风险 ；3） 有 色 金 属 价 格 大 幅 下 跌 的 风 险；4） 中 美 关 税 贸 易 对 抗 超 预 期 的 风 险 。 目录Catalog 一、有色金属板块行情回顾......................................................................................................................3二、有色金属价格行情回顾......................................................................................................................5（一）基本金属..................................................................................................................................5（二）贵金属.....................................................................................................................................9（三）稀有金属与小金属.....................................................................................................................10三、行业动态......................................................................................................................................15四、投资建议......................................................................................................................................17五、风险提示......................................................................................................................................18 一、有色金属板块行情回顾 截 止 到10月10日 周 五 收 市 ： 本 周 上 证 指 数+0.37%， 报3897.03点 ； 沪 深300指 数-0.51%，报4616.83点 ；SW有 色 金 属 行 业 指 数+4.44%，报7554.83点 。2025年 以 来 ，SW有 色 金 属 行 业 指数+74.96%， 同 期 上 证 指 数+16.27%， 沪 深300指 数+17.33%。 在A股31个 一 级 行 业 中 ，本 周 有 色 金 属 板 块+4.44%，涨 跌 幅 排 名 第1名 。分 子 行 业 来 看 ，本周 有 色 金 属 行 业5个 二 级 子 行 业 中 ， 工 业 金 属 、 贵 金 属 、 小 金 属 、 能 源 金 属 、 金 属 新 材 料 较 上 周 变动 幅 度 分 别 为+5.35%、+4.00%、+4.64%、+1.29%、+4.44%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本 周 有 色 金 属 行 业 涨 幅 前 五 名 的 个 股 为 安 泰 科 技（+21.02%）、白 银 有 色（+20.95%）、鹏 欣 资源（+19.43%）、江 西 铜 业（+18.62%）、西 部 超 导（+16.42%），跌 幅 前 五 名 的 个 股 为 图 南 股 份（-11.49%）、博 迁 新 材（-10.15%）、铂 科 新 材（-7.73%）、寒 锐 钴 业（-6.95%）、嘉 元 科 技（-6.08%）。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本 周 上 期 所 铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别 收 于85,910元/吨 、20,980元/吨 、22,270元/吨 、17,140元/吨 、122,180元/吨 、286,350元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+3.18%、+1.08%、+1.53%、+1.24%、+0.49%、+2.72%。 本 周 伦 敦LME铜 、 铝 、 锌 、 铅 、 镍 、 锡 分 别 收 于10,374美 元/吨 、2,746美 元/吨 、2,985美 元/吨 、2,015美 元/吨 、15,215美 元/吨 、35,350美 元/吨 ， 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为-3.19%、+1.35%、-1.65%、-0.27%、-1.41%、-5.62%。 铜 ：本 周SHFE铜 价+3.18%至85,910元/吨 ，SHFE铜 库 存+15.42%至10.97万 吨 ，国 内 铜 精矿 价 格+5.17%至78,187元/吨 ，进 口 铜 精 矿TC为-41.0美 元/吨 。本 周LME铜 价-3.19%至10,374美 元/吨 ，LME铜 库 存-0.11%至13.94万 吨 。供 应 方 面 ： 全 球 第 二 大 铜 矿Grasberg因 泥 石 流 事 故已 造 成7人 死 亡 ， 印 尼 政 府 已 要 求 对 该 项 目 开 展 专 项 评 估 ； 受 事 故 及 评 估 影 响 ， 自 由 港 宣 布 自 今 年四 季 度 至 明 年 将 实 施